중동의 불길이 쏘아 올린 ‘인플레이션의 역습’: 글로벌 경제, 긴축의 시대로 회귀하나 > K-wave Trends

O Índice de Preços ao Produtor (PPI) divulgado pelo Bureau of Labor Statistics dos EUA em maio subiu 6,5% em comparação com o mesmo mês do ano passado, provocando um enorme choque no mercado. Este valor, que atingiu o valor mais elevado em três anos e meio, aliado ao facto de o Índice de Preços no Consumidor (IPC) anunciado no dia anterior ter atingido 4,2%, atingindo o nível mais elevado em três anos, sugere que as pressões inflacionistas estão a espalhar-se por todas as frentes. Em particular, este aumento de preços foi liderado por um aumento nos preços da energia, com os itens relacionados com a energia a representarem 80% do aumento total, com os preços da gasolina a subirem mais de 23% num mês. Isto não é simplesmente uma mudança temporária nos preços das matérias-primas, mas significa que o agravamento da situação no Médio Oriente está paralisando toda a cadeia de abastecimento global e levando os custos de produção das empresas ao limite.

As chamas da inflação não se limitam aos Estados Unidos, mas estão a espalhar-se rapidamente pelo continente asiático. Mesmo na China, que esteve atolada em deflação durante mais de três anos, os preços no produtor subiram 3,9%, registando o maior aumento em 46 meses. Entretanto, as empresas chinesas suprimiram os preços ao continuarem a competir ferozmente devido à sobreprodução, mas à medida que os custos das matérias-primas dispararam devido ao choque energético do Médio Oriente, começaram a reflectir isso seriamente nos preços da fábrica. O índice de preços corporativos do Japão também subiu 6,3%, quebrando o máximo de três anos. Isto prova que os aumentos de custos estão a ocorrer em série a partir da fase intermédia da cadeia de abastecimento global, e que os bancos centrais de cada país estão a ser forçados a fazer a dolorosa escolha de aumentar as taxas de juro para proteger os preços.

Com os indicadores de preços superando as expectativas, a postura da política monetária do Federal Reserve (Fed) dos EUA está sendo completamente revista. A perspectiva do mercado, que esperava uma redução das taxas de juro no início do ano, mudou agora rapidamente para uma situação em que a probabilidade de um aumento das taxas de juro durante o ano ultrapassa os 70%. Em particular, algumas vozes estão a tornar-se mais fortes no sentido de que o actual nível neutro da taxa de juro de 3-4% é insuficiente para controlar os preços, e estão a ser feitas reivindicações radicais de que o próprio padrão da taxa de juro política deveria ser ajustado para cima. Com o mercado de trabalho ainda sólido, a tendência de subida dos preços apresentou à Reserva Federal o difícil desafio da “austeridade adicional” que vai além do “prolongamento das taxas de juro elevadas”, e espera-se que isto se torne mais visível dependendo do índice de preços das despesas de consumo pessoal (PCE) a ser anunciado no futuro.

O mercado financeiro está reagindo com sensibilidade a essas incertezas, criando um mercado de montanha-russa extrema. O sentimento de investimento nos mercados globais, incluindo o mercado de ações coreano, contraiu-se a tal ponto que o “índice do medo” atingiu um máximo histórico e a retirada de fundos por investidores estrangeiros está a acelerar. Os activos de risco, como o Nasdaq e o KOSPI, centrados em acções tecnológicas, enfrentam uma fase de correcção devido à sobreposição de riscos no Médio Oriente e aos receios de austeridade. Contudo, alguns especialistas não encaram esta volatilidade como um simples declínio nos valores dos activos, mas interpretam-na como um ajustamento do período para reavaliar o desempenho empresarial e as tendências políticas. Os mercados estão agora num ponto de inflexão quanto à questão de saber se as tensões geopolíticas no Médio Oriente serão resolvidas ou se a inflação irá repercutir na economia real e causar uma recessão de longo prazo.