다시 시작된 ‘긴축의 시계’…ECB의 금리 인상이 던진 경고장 > K-wave Trends

A principal razão para este aumento das taxas de juro é a crise energética que se aprofundou devido à guerra no Irão e à pressão inflacionária resultante. Dado que os preços internacionais do petróleo e do gás natural dispararam desde o início do conflito no final de Fevereiro, a taxa de inflação dos preços no consumidor da zona euro atingiu 3,2%, bem acima da meta de 2% do BCE. A inflação já não é um fenómeno temporário, mas está a espalhar-se pelos serviços e produtos, e o BCE parece ter tomado uma decisão urgente de responder preventivamente antes que a inflação se estabeleça. A experiência passada de ser criticado por negligenciar o aumento dos preços devido a uma resposta inicial lenta durante a Guerra da Ucrânia teve um impacto significativo nesta decisão, e esta foi também uma medida desesperada para manter a confiança como banco central.

Nesta reunião de política monetária, o BCE passou para um modo de aperto total, aumentando todas as três taxas de juro diretoras, incluindo a taxa de juro de depósitos, em 0,25 pontos percentuais. Esta medida tornou inevitável a revisão das perspectivas económicas da Zona Euro, e o BCE aumentou significativamente a sua previsão para a taxa de inflação dos preços no consumidor deste ano, de 2,6% para 3,0%. Por outro lado, a taxa de crescimento económico foi ajustada em baixa de 0,9% para 0,8%, sugerindo que o receio da estagflação, onde coexistem preços elevados e baixo crescimento, está a pesar sobre a economia real. A Governadora Lagarde enfatizou que esta decisão foi unânime e deixou claro que se tratava de um “aumento de seguros” que priorizava o objectivo fundamental de suprimir a inflação em detrimento das ameaças ao crescimento económico.

A medida do BCE causou um enorme choque no mercado financeiro global, na medida em que foi a resposta mais rápida entre os bancos centrais dos países do G7. A Reserva Federal dos EUA também está a mostrar sinais de reacender a inflação, com o índice de preços ao produtor e o índice de preços ao consumidor a subir simultaneamente, levando à especulação do mercado de que o calendário de subida das taxas de juro da Fed também será antecipado. Quando a Europa puxou primeiro o gatilho para o aperto, o problema da disparidade nas taxas de juro noutros países, incluindo a Coreia, também veio à tona. A diferença entre a taxa de juro de referência do BCE e da Coreia diminuiu para 0,25 pontos percentuais, e a diferença da taxa de juro com os Estados Unidos também diminuiu para o intervalo baixo de 1%, aumentando a possibilidade de a volatilidade nos fluxos de fundos globais se expandir ainda mais.

Os especialistas do mercado concordam que este aumento não será isolado. Os principais bancos de investimento, como a Societe Generale, prevêem que pelo menos dois aumentos adicionais das taxas serão implementados neste ano, o que deverá representar um fardo significativo para a economia da zona euro. Alguns levantam preocupações de que este aperto, que foi implementado numa altura em que o mercado de trabalho e a fraca procura dos consumidores já eram graves, poderia na verdade acelerar a recessão económica. Em particular, como a instabilidade na cadeia de abastecimento de energia é difícil de resolver a curto prazo, existe também uma visão crítica de que o aumento das taxas de juro, por si só, tem limitações no controlo da inflação do lado da oferta.