빚으로 쌓아 올린 ‘레버리지의 함정’… 한국 금융시장이 마주한 두 가지 과제 > K-wave Trends

Понятно, почему финансовые власти обнажили меч в отношении кредитов. Это связано с опасениями, что кредит под залог арендной платы вышел за рамки своей первоначальной цели — стать мерой жилищной поддержки для реальных потребителей, и им злоупотребляют как средством «обходного рычага», чтобы фактически стимулировать рост цен на жилье. Комиссия по финансовым услугам разработала политику дальнейшего усиления проверки банковских кредитов путем резкого сокращения коэффициента гарантирования кредитов «чонсе» в столичном регионе и регулируемых регионах с существующих 80% до 70%. Кроме того, новые кредиты для владельцев частных домов, не являющихся жилыми домами, в принципе запрещены, а правила коэффициента обслуживания долга (DSR) частично вводятся для дорогих домов, чтобы подавить чрезмерные заимствования со стороны класса с высокими доходами. Это стратегия, направленная на ликвидацию пузыря на рынке недвижимости без ущерба для стабильности жилья для людей с низкими доходами, но некоторые обеспокоены тем, что порог кредита для людей с низкими доходами также может увеличиться.

На фондовом рынке ETF Samsung Electronics и SK Hynix с кредитным плечом, известный как Samjeonix, нагрел рынок сразу после его листинга. В течение двух недель после запуска отдельные инвесторы вложили в эти продукты триллионы вон, сделав их чистым покупателем номер один, а компании, занимающиеся ценными бумагами, провели агрессивный маркетинг с достаточной ликвидностью и управлением ценами. Однако эта инвестиционная лихорадка имеет побочный эффект в виде усиления волатильности рынка. Это связано с тем, что продукты с использованием заемных средств имеют структуру ребалансировки, которая покупает, когда цены на акции растут, и продает, когда они падают, что приводит к догоняющей торговле всякий раз, когда рынок резко падает, и вызывает феномен «короткой гаммы», который еще больше увеличивает степень снижения цен на акции. В частности, чрезмерная концентрация средств в акциях ведущих полупроводниковых компаний приводит к максимальной волатильности всего KOSPI.

Самый большой страх, с которым сталкиваются инвесторы с кредитным плечом, — это «эффект отрицательного сложного процента». Многие инвесторы просто ожидают, что основная сумма будет возвращена, когда цена акций восстановится, но продукты с кредитным плечом имеют структурную ловушку, заключающуюся в накоплении потерь, больших, чем у базового актива, поскольку взлеты и падения повторяются. Фактически, отчет ETF, в котором зафиксировано снижение более чем в два раза по сравнению с его акциями во время недавнего падения, преподнес суровый урок отдельным инвесторам. В процессе роста после падения для восстановления основной суммы необходим рост, намного больший, чем падение, поэтому на боковом рынке или на рынке с частыми колебаниями вы ощутите таяние своих активов. Тем не менее, финансовые власти больше всего обеспокоены тем фактом, что зарубежный инвестиционный спрос на продукты «тройного кредитного плеча» все еще сохраняется, и что спекулятивные операции, направленные только на краткосрочную прибыль, не прекращаются даже внутри страны.

Финансовые власти с опозданием заняты подготовкой контрмер, таких как наблюдение за перегревом продуктов с использованием заемных средств и выпуск предупреждений об инвестициях. Поскольку продукты, первоначально представленные для возвращения Seohak Ants на внутренний рынок и оживления рынка капитала, оказались ядовитыми, компаниям по ценным бумагам предписано проверять тенденции инвесторов и предоставлять строгие уведомления о продуктах с высоким уровнем риска. Однако инвестиционное увлечение вышло из-под контроля до такой степени, что почти 900 000 человек уже прошли обучение использованию кредитного плеча. Эксперты советуют, что этими продуктами с высоким уровнем риска следует тщательно управлять с точки зрения краткосрочной торговли, а не долгосрочных инвестиций, но на самом деле на рынке погонные покупки продолжаются самоуничижительными голосами, называющими это «легальной азартной игрой».