다시 시작된 ‘긴축의 시계’…ECB의 금리 인상이 던진 경고장 > K-wave Trends

Основной причиной такого повышения процентных ставок является энергетический кризис, который углубился из-за войны в Иране и вызванного ею инфляционного давления. Поскольку международные цены на нефть и природный газ резко выросли с момента начала конфликта в конце февраля, уровень потребительской инфляции еврозоны достиг 3,2%, что значительно превышает целевой показатель ЕЦБ в 2%. Инфляция больше не является временным явлением, а распространяется на услуги и продукты, и ЕЦБ, похоже, принял срочное решение принять превентивные меры, прежде чем инфляция укоренится. Прошлый опыт критики за игнорирование роста цен из-за медленной первоначальной реакции во время войны на Украине оказал существенное влияние на это решение, и это также было отчаянной мерой для сохранения доверия к центральному банку.

На этом заседании по денежно-кредитной политике ЕЦБ перешел в режим полноценного ужесточения, повысив все три процентные ставки, включая процентную ставку по депозитам, на 0,25% пункта. Эта мера сделала неизбежным пересмотр экономических перспектив еврозоны, и ЕЦБ значительно повысил прогноз инфляции потребительских цен в этом году с 2,6% до 3,0%. С другой стороны, темпы экономического роста были скорректированы в сторону понижения с 0,9% до 0,8%, что указывает на то, что страх перед стагфляцией, при которой сосуществуют высокие цены и низкие темпы роста, отягощает реальную экономику. Губернатор Лагард подчеркнула, что это решение было единогласным, и дала понять, что именно «увеличение страховки» поставило фундаментальную цель по подавлению инфляции выше угроз экономическому росту.

Решение ЕЦБ стало огромным шоком для мирового финансового рынка, поскольку это была самая быстрая реакция среди центральных банков стран G7. Федеральная резервная система США также демонстрирует признаки возобновления инфляции: индекс цен производителей и индекс потребительских цен растут одновременно, что приводит к спекуляциям на рынке о том, что график повышения процентных ставок ФРС также будет перенесен. Когда Европа первой нажала на курок ужесточения политики, проблема разрыва процентных ставок в других странах, включая Корею, также всплыла на поверхность. Разрыв между базовыми процентными ставками ЕЦБ и Кореи сократился до 0,25 процентных пункта, а разрыв процентных ставок с Соединенными Штатами также сократился до низкого диапазона в 1%, что повышает вероятность того, что волатильность глобальных фондовых потоков будет и дальше увеличиваться.

Эксперты рынка сходятся во мнении, что это увеличение не будет разовым. Крупнейшие инвестиционные банки, такие как Societe Generale, прогнозируют, что в этом году будут осуществлены как минимум два дополнительных повышения ставок, что, как ожидается, ляжет значительным бременем на экономику еврозоны. Некоторые высказывают опасения, что это ужесточение, которое было осуществлено в то время, когда рынок труда и слабый потребительский спрос уже были серьезными, может на самом деле ускорить экономический спад. В частности, поскольку нестабильность в цепочке поставок энергоносителей трудно решить в краткосрочной перспективе, существует также критическая точка зрения, что само по себе повышение процентных ставок имеет ограничения в сдерживании инфляции со стороны предложения.