거대 자본의 갈림길: 퇴직연금의 대전환과 국민연금의 딜레마 > K-wave Trends

Реорганизация пенсионной системы выходит за рамки простого изменения метода работы и является неизбежным выбором для увеличения фактического пенсионного дохода населения. Текущая договорная пенсия по старости представляет собой метод, при котором компании и финансовые компании заключают индивидуальные контракты, но норма прибыли была низкой из-за структурных ограничений, которые требуют от подписчиков самостоятельного выбора продуктов. Чтобы преодолеть эту проблему, профсоюзы, руководство и правительство пытаются ввести пенсионную систему фондового типа и превратить ее в систему, которая интегрирована и управляется группой экспертов. В частности, учитывая тот факт, что уровень внедрения малых предприятий с числом сотрудников менее 30 составляет всего около 20%, желание правительства добиться эффекта масштаба за счет объединения операционных возможностей государственных учреждений, таких как Национальная пенсионная служба, очень твердое. Однако существуют также опасения, что чрезмерное вмешательство в государственный сектор может снизить самообеспеченность частного финансового сектора.

В основе дебатов вокруг участия в Национальной пенсионной службе лежит конфликт между «гласностью» и «эффективностью». Национальная пенсионная служба доказала свои огромные управленческие способности, зафиксировав высокую норму доходности, близкую к 20%, во время последнего бума на фондовом рынке. С другой стороны, активы многих подписчиков пенсионных фондов связаны с гарантированной основной суммой и процентными продуктами, а норма прибыли часто находится в диапазоне только 2-3%, поэтому Национальная пенсионная служба рассматривается как способ сломать эту низкодоходную структуру. Однако, хотя национальная пенсия представляет собой структуру, которая объединяет крупные фонды и управляет ими в один, пенсия по возрасту ближе к структуре с установленными взносами (DC), где управление на уровне индивидуального счета является ключевым. Из-за этих различий в философии управления существует скептицизм относительно того, сможет ли Национальная пенсионная служба достичь таких же результатов с помощью индивидуализированной стратегии распределения активов.

Между тем, неблагоприятные макроэкономические факторы, такие как высокие обменные курсы и волатильность фондового рынка, усложняют стратегию управления Национальной пенсионной службой. Поскольку обменный курс недавно превысил 1500 вон и беспокойство рынка возросло, Национальная пенсионная служба возобновила форвардные продажи иностранной валюты, которые были приостановлены в начале года, и начала валютное хеджирование (уклонение от рисков). Это многоцелевая уловка, направленная на защиту фонда от волатильности обменного курса зарубежных инвестиционных активов и смягчение повышательного давления на обменные курсы путем предложения долларов на рынок. В апреле прошлого года Национальная пенсионная служба повысила коэффициент хеджирования иностранной валюты с 10% до 15% посредством «Новой системы» и разработала ее так, чтобы позволить хеджирование до 20% в зависимости от ситуации. Эти меры способствуют стабилизации обменного курса в краткосрочной перспективе, но в долгосрочной перспективе они ставят сложную задачу поиска соответствующего баланса между инвестированием в иностранные активы и хеджированием иностранной валюты.

Резкий спад на внутреннем фондовом рынке также ложится огромным бременем на стратегию ребалансировки (перераспределения активов) Национальной пенсионной службы. Поскольку индекс KOSPI упал ниже отметки в 8000 пунктов, а внутренняя стоимость акций Национальной пенсионной службы упала на десятки триллионов вон за один день, Национальная пенсионная служба оказалась перед дилеммой: продавать или держать. Это связано с тем, что если ребалансировка будет проводиться путем продажи отечественных акций для увеличения доли зарубежных активов, существует высокий риск стимулирования снижения стоимости воны и повышения обменного курса. Соответственно, Национальная пенсионная служба пытается минимизировать рыночный шок, принимая стратегическую двусмысленность, например, сохраняя нераскрытой большую часть отечественных акций. Это ясно показывает трудности, с которыми сталкивается Национальная пенсионная служба, которая должна выйти за рамки простого управления активами и служить защитой для национальной экономики.

Политические круги предлагают скорректировать темп обсуждения пенсионной реформы, исходя из показателей управления фондами Национальной пенсионной службы. Недавний подъем фондового рынка привел к повышению стоимости национальной пенсии и отсрочке истощения фонда, что, как полагают, несколько облегчило беспокойство молодого поколения. Однако это лишь временный отскок, обусловленный рыночными условиями и не решающий кардинально проблемы структурных изменений в структуре населения и низкой рождаемости. Трудно избежать критики в отношении того, что отсрочка пенсионной реформы из-за политических интересов может быть актом передачи долга будущим поколениям. Таким образом, помимо нынешних усилий по увеличению доходов, раздаются сильные голоса, призывающие к сочетанию социального соглашения и структурной реформы для устойчивой пенсионной системы, пока не стало слишком поздно.