금융위기 너머의 공포: ‘공포지수’ 사상 최고치와 흔들리는 외환시장의 명암 > K-wave Trends

Индекс волатильности KOSPI 200 (VKOSPI), широко известный как корейский индекс страха, показывает рекордные цифры, ясно выражая беспокойство рынка. Этот индекс представляет собой показатель, который прогнозирует волатильность рынка на следующие 30 дней через цены опционов, и недавно он превысил 91, побив рекорд цены закрытия не только с момента официального объявления в 2009 году, но и во время финансового кризиса 2008 года. Учитывая, что индекс обычно классифицируется как предупреждение, когда он превышает 20, и предупреждение, когда он превышает 30, текущий показатель означает, что неопределенность, которую испытывают участники рынка, достигла своего пика. Феномен роста индекса даже в ситуациях, когда цены на акции растут, предполагает наличие смеси беспокойства по поводу того, что акции могут снова упасть в любой момент, а не уверенности в росте, и менталитета «FOMO», который представляет собой страх упустить возможности.

Ситуация на валютном рынке становится все более актуальной. Поскольку обменный курс воны-доллара превышает 1550 вон и достигает самого высокого уровня за 17 лет и 3 месяца, валютные органы каждый день изливают сильные словесные интервенции, называемые «сильным ответом». Правительство определило феномен особенно слабого обменного курса, несмотря на хорошие экспортные показатели, как своего рода «загадку» и указало, что спекулятивные операции, сосредоточенные на рынке NDF (оффшорных форвардных сделок), способствуют росту обменного курса. В частности, они предупреждают, что экспортные компании будут бороться с практикой, которая намеренно задерживает сбор платежей или пренебрегает операциями по хеджированию валюты, и оказывают всемерное давление, чтобы устранить дисбаланс спроса и предложения на валютном рынке.

За высоким обменным курсом стоят огромные внешние переменные, такие как геополитические риски на Ближнем Востоке и политика процентных ставок США. Поскольку цены на нефть колебались после войны с Ираном, а опасения по поводу инфляции снова возросли, предпочтение доллара, как безопасного актива, укрепилось во всем мире. Кроме того, прогноз о том, что снижение процентных ставок будет отложено, поскольку экономика США продолжает улучшаться, еще больше укрепляет сильную позицию доллара. Поток иностранных инвесторов, продающих акции одну за другой на отечественном фондовом рынке, становится ключевым двигателем, ускоряющим рост валютных курсов, что, в свою очередь, приводит к порочному кругу курсовой нестабильности.

Однако эксперты советуют с осторожностью сравнивать нынешнюю фазу высокого обменного курса с прошлым финансовым кризисом. Крупные институты, такие как Институт финансовых исследований Хана, прогнозируют, что валютные резервы Кореи в настоящее время составляют около 420 миллиардов долларов, поэтому нет необходимости беспокоиться о кризисе ликвидности. Во время прошлого финансового кризиса бегство иностранных средств привело к краху национальной экономики, но теперь, когда отечественные жители добровольно накапливают зарубежные активы, спрос на доллары структурно увеличился. Иными словами, все более убедительной становится трактовка того, что высокий обменный курс является не показателем экономической уязвимости, а, скорее, явлением, возникающим в процессе изменения методов управления внешними активами и реорганизации мирового валютного порядка.

Факторы, усиливающие рыночную неопределенность, по-прежнему разбросаны. Ожидается, что индекс потребительских цен США (CPI) и объявления о прибылях крупных компаний, которые будут объявлены 10-го числа, станут важным поворотным моментом, который определит будущее направление фондового рынка. Кроме того, ожидается, что крупные события, запланированные на июнь, такие как встречи по денежно-кредитной политике в Европе и Японии и корректировка индекса MSCI, окажут прямое влияние на спрос и предложение иностранных инвесторов. Власти ускоряют совершенствование системы, продлевая часы работы валютного рынка и повышая прозрачность транзакций для подавления спекулятивных операций, но трудно гарантировать краткосрочную стабильность, пока внешние риски не будут полностью устранены.