잊혀진 거인들의 귀환: AI 인프라가 쏘아 올린 '올드 테크'의 화려한 부활 > K-wave Trends

Самым драматичным героем этого инфраструктурного ралли, несомненно, является компания Dell Technologies. Ведущие инвестиционные банки, в том числе Morgan Stanley, отозвали свои консервативные инвестиционные мнения в отношении Dell и опубликовали необычное аналитическое заявление, в котором говорилось: «Наша существующая логика была ошибочной». Основная причина переоценки Dell заключается не просто в увеличении продаж серверов, а в сильной «мощности закупок в цепочке поставок», которую компания накопила за десятилетия. В настоящее время рынок ИИ-серверов переполнен спросом, но он находится в состоянии «ограничения предложения», когда обеспечение ключевых компонентов, таких как графический процессор и HBM, в первую очередь напрямую связано с продажами. Dell доминирует на рынке, поставляя ключевые компоненты на шаг впереди своих конкурентов благодаря своей огромной покупательной способности и цепочке поставок надежных деталей, и теперь завершила структурную трансформацию, в результате которой продажи серверов искусственного интеллекта превзошли продажи ПК, которые были ее предыдущим основным бизнесом.

Трансформация сетевых компаний связи, таких как Nokia и Cisco, также решает важные загадки эпохи искусственного интеллекта. Nokia, которая в прошлом была на грани краха из-за упадка бизнеса мобильных телефонов, возродилась как компания, специализирующаяся на коммуникационном оборудовании и оптических коммуникациях, благодаря радикальным улучшениям в своей структуре и поглощающая исключительно спрос на высокоскоростные соединения между центрами обработки данных благодаря недавнему приобретению Infinera. Центры обработки данных искусственного интеллекта не работают, просто собирая множество вычислительных чипов; они должны поддерживаться сетью со сверхнизкой задержкой, которая соединяет тысячи серверов и стоек в режиме реального времени. В рамках этой тенденции Nokia установила стратегическое партнерство с NVIDIA и развивает сеть связи 6G в «нейронную сеть» искусственного интеллекта, зарекомендовав себя в качестве базовой инфраструктуры в эпоху «физического искусственного интеллекта», которая выходит за рамки центров обработки данных и соединяет машины в реальном мире с искусственным интеллектом.

Остальные старые технологические компании, включая Lenovo, Intel, Micron и Texas Instruments, также подвергаются переоценке, поскольку они напрямую извлекают выгоду из бума искусственного интеллекта в своих областях. Lenovo, долгое время переживавшая спад в индустрии ПК, диверсифицировала свой портфель продаж за счет линеек продуктов искусственного интеллекта и стала самой быстрорастущей акцией на фондовом рынке Гонконга, в то время как Intel вновь стала опорой инфраструктуры искусственного интеллекта благодаря инвестициям Nvidia и поставкам новых чипов. В частности, компания Micron, производитель памяти, получила прямую выгоду от резкого роста спроса на HBM, и ее рыночная капитализация быстро выросла до 1 триллиона долларов за короткий период времени. Texas Instruments, компания в области силовых полупроводников, также предоставляет важные технологии для точного управления напряжением и током по мере увеличения удельной мощности центров обработки данных и привлекает внимание как скрытый вклад в развитие инфраструктуры.

Но инвесторам также придется столкнуться с холодной реальностью, стоящей за этим быстрым ростом цен на акции. В случае с Nokia цена акций компании выросла на 140%, хотя ее продажи, связанные с искусственным интеллектом, составляют лишь 8% от общего объема, что вызвало споры по поводу оценки компании. Это вызывает опасения, что потенциал роста мог быть слишком чрезмерно отражен в текущей цене акций. Компании, производящие серверы, такие как Dell, также сталкиваются с проблемой, заключающейся в том, что быстрый рост продаж не приводит напрямую к увеличению операционной прибыли. Учитывая структуру ИИ-сервера с высокой долей дорогостоящих компонентов, эффективность управления прибыльностью будет ключевой переменной в поддержании цены акций в будущем, а также размера продаж. В конечном счете, рынок спокойно наблюдает, смогут ли эти компании превзойти простые ожидания и продемонстрировать устойчивый рост за счет фактического повышения прибыльности и диверсификации клиентов.