중동의 불길이 쏘아 올린 ‘인플레이션의 역습’: 글로벌 경제, 긴축의 시대로 회귀하나 > K-wave Trends

Индекс цен производителей (PPI), опубликованный Бюро статистики труда США в мае, вырос на 6,5% по сравнению с тем же месяцем прошлого года, вызвав огромный шок на рынке. Эта цифра, которая достигла самого высокого уровня за три с половиной года, в сочетании с объявленным накануне индексом потребительских цен (ИПЦ), достигшим 4,2% и поднявшимся до самого высокого уровня за три года, предполагает, что инфляционное давление распространяется по всем фронтам. В частности, этот рост цен был вызван резким ростом цен на энергоносители: на долю энергоносителей пришлось 80% от общего роста, а цены на бензин выросли более чем на 23% за один месяц. Это не просто временное изменение цен на сырье, это означает, что ухудшение ситуации на Ближнем Востоке парализует всю глобальную цепочку поставок и доводит производственные затраты компаний до предела.

Пламя инфляции не ограничивается Соединенными Штатами, но быстро распространяется на азиатский континент. Даже в Китае, который уже более трех лет погряз в дефляции, цены производителей выросли на 3,9%, зафиксировав самый высокий рост за 46 месяцев. Тем временем китайские компании подавляли цены, продолжая жесткую конкуренцию из-за перепроизводства, но, поскольку стоимость сырья выросла из-за энергетического шока на Ближнем Востоке, они начали всерьез отражать это в заводских ценах. Индекс корпоративных цен Японии также вырос на 6,3%, превысив трехлетний максимум. Это доказывает, что рост затрат происходит последовательно, начиная со среднего этапа глобальной цепочки поставок, и что центральные банки в каждой стране вынуждены делать болезненный выбор в виде повышения процентных ставок для защиты цен.

Поскольку ценовые показатели превышают ожидания, позиция Федеральной резервной системы США (ФРС) в области денежно-кредитной политики полностью пересматривается. Перспектива рынка, ожидавшего снижения процентной ставки в начале года, теперь быстро изменилась на ситуацию, когда вероятность повышения процентной ставки в течение года превышает 70%. В частности, все громче звучат голоса о том, что текущий нейтральный уровень процентной ставки в 3-4% недостаточен для контроля над ценами, и звучат радикальные заявления о том, что сам стандарт процентной ставки должен быть скорректирован в сторону повышения. Поскольку рынок труда все еще устойчив, тенденция роста цен поставила Федеральную резервную систему перед сложной задачей «дополнительной жесткой экономии», которая выходит за рамки «продления высоких процентных ставок», и ожидается, что это станет более заметным в зависимости от индекса цен на личные потребительские расходы (PCE), который будет объявлен в будущем.

Финансовый рынок чутко реагирует на эту неопределенность, создавая на рынке экстремальные американские горки. Инвестиционные настроения на мировых рынках, включая корейский фондовый рынок, сократились до такой степени, что «индекс страха» достиг рекордно высокого уровня, а вывод средств иностранными инвесторами ускоряется. Рискованные активы, такие как технологические акции Nasdaq и KOSPI, переживают фазу коррекции из-за совпадения ближневосточных рисков и опасений жесткой экономии. Однако некоторые эксперты не рассматривают эту волатильность как простое снижение стоимости активов, а интерпретируют ее как периодическую корректировку для переоценки показателей деятельности корпораций и политических тенденций. Рынки сейчас находятся на переломном этапе: разрешится ли геополитическая напряженность на Ближнем Востоке или же инфляция перекинется на реальную экономику и вызовет долгосрочную рецессию.