ถือเป็นเหตุการณ์ที่เป็นสัญลักษณ์อย่างยิ่งที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายระยะสั้น 0.25 เปอร์เซ็นต์จาก 0.75% เป็น 1% ผ่านการประชุมการตัดสินใจนโยบายการเงินครั้งนี้ ตัวเลขนี้สูงถึง 31 ปีหลังจากปี 1995 ส่งสัญญาณการสิ้นสุดของนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายพิเศษที่ญี่ปุ่นยังคงรักษาไว้ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ข้อเท็จจริงที่ว่าการตัดสินใจครั้งนี้เกิดขึ้นโดยได้รับความเห็นชอบอย่างท่วมท้นจากสมาชิกคณะกรรมการนโยบาย (7 คนเห็นด้วย 1 คนคัดค้าน) แม้ว่าผู้ว่าการคาซูโอะ อูเอดะจะไม่อยู่เนื่องจากเหตุผลด้านสุขภาพ พิสูจน์ให้เห็นว่าเจตจำนงของผู้มีอำนาจทางการเงินของญี่ปุ่นที่จะเข้มงวดนั้นมั่นคง พวกเขาตัดสินว่าการสกัดกั้นแรงกดดันด้านราคาที่เพิ่มขึ้นซึ่งได้แทรกซึมเข้ามาอย่างลึกซึ้งแล้วนั้นเป็นเรื่องเร่งด่วนสำหรับความยั่งยืนของเศรษฐกิจมากกว่าความเป็นไปได้ที่เศรษฐกิจจะหดตัวซึ่งเกิดจากความสับสนวุ่นวายทางการเมืองในตะวันออกกลาง

เบื้องหลังสำคัญเบื้องหลังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนี้คือปรากฏการณ์การส่งผ่านราคาแบบรอบด้าน ซึ่งนำโดยราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นวินิจฉัยว่าราคาที่เพิ่มขึ้นซึ่งเริ่มต้นในการทำธุรกรรมระหว่างธุรกิจกับธุรกิจกำลังแพร่กระจายไปยังราคาผู้บริโภคโดยทั่วไป ซึ่งคุกคามต่อรัฐธรรมนูญทางเศรษฐกิจ ในสถานการณ์ที่สภาพแวดล้อมการจ้างงานและรายได้ดีขึ้นและผลกำไรของบริษัทยังคงแข็งแกร่ง มีความกังวลว่าอัตราเงินเฟ้ออาจเร่งตัวขึ้นหากอัตราดอกเบี้ยถูกแช่แข็ง ในความเป็นจริง ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นได้แสดงจุดยืนที่ชัดเจนว่าจะค่อยๆ เพิ่มอัตราดอกเบี้ยและลดการผ่อนคลายทางการเงินต่อไป ขึ้นอยู่กับภาวะเศรษฐกิจในอนาคต ทำให้ชัดเจนว่าจะยังคงมีแนวโน้มความเข้มงวดขนาดใหญ่ต่อไป แทนที่จะเป็นมาตรการชั่วคราว

นอกจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินแล้ว สิ่งที่ต้องจับตามองคือมาตรการรักษาเสถียรภาพตลาดตราสารหนี้ ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นได้ตัดสินใจที่จะหยุดลดการซื้อพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวโดยสิ้นเชิงตั้งแต่เดือนเมษายนปีหน้า ซึ่งเป็นปริศนาชิ้นสุดท้ายของนโยบายผ่อนคลายสองมิติที่เริ่มใช้มาตั้งแต่ปี 2556 โดยมีจุดประสงค์เพื่อแยกตัวออกจากแนวทางปฏิบัติในการปราบปรามการทำงานของตลาดด้วยการซื้อพันธบัตรรัฐบาลจำนวนมาก และเพื่อสร้างสภาพแวดล้อมทางการเงินตามปกติซึ่งอัตราดอกเบี้ยจะถูกกำหนดโดยหลักการของตลาด อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์ในการกระตุ้นให้เกิด Soft Landing โดยค่อย ๆ ปรับขนาดการซื้อจนถึงไตรมาสแรกของปีหน้า เพื่อป้องกันภาวะช็อกอย่างกะทันหันต่อตลาด แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าหน่วยงานทางการเงินของญี่ปุ่นได้ออกแบบมาตรการที่เข้มงวดนี้อย่างระมัดระวังเพียงใด

ความเคลื่อนไหวของญี่ปุ่นทำให้นักลงทุนทั่วโลกวิตกกังวล กระตุ้นความเป็นไปได้ของการชำระบัญชี 'การค้าขายเยน' ในตลาดการเงินโลก หากเงินทุนจำนวนมากซึ่งกู้ยืมเงินในอัตราดอกเบี้ยต่ำในญี่ปุ่นและลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงในต่างประเทศ กลับประเทศบ้านเกิด ความผันผวนในตลาดหุ้นและตลาดตราสารหนี้คาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เศรษฐกิจเกาหลีกำลังเผชิญกับดาบสองคมในการปรับปรุงความสามารถในการแข่งขันด้านการส่งออก เนื่องจากค่าเงินเยนที่แข็งค่าและความต้องการส่งออกไปยังญี่ปุ่นที่ชะลอตัวลง นอกจากนี้ ธนาคารแห่งประเทศเกาหลียังอยู่ในสถานการณ์ที่จำเป็นต้องมีการตอบสนองที่ซับซ้อนเพื่อเตรียมพร้อมสำหรับการฟื้นตัวของมาตรการเข้มงวดทั่วโลก โดยความยากลำบากของนโยบายอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น ท่ามกลางแรงกดดันที่ซับซ้อนของราคา อัตราแลกเปลี่ยน และภาระราคานำเข้า