คำเตือนของ Black Monday: บูมเมอแรงแห่งความผันผวนที่เกิดจากความนิยมของ AI > ข่าว

สาเหตุของการดิ่งลงครั้งนี้คือการขายหุ้นเทคโนโลยีใน Wall Street ในสหรัฐอเมริกาออกไป เนื่องจากดัชนีการจ้างงานของสหรัฐฯ ที่เปิดเผยเมื่อสัปดาห์ที่แล้วแสดงให้เห็นผลลัพธ์ที่ดีกว่าการคาดการณ์ของตลาด จึงมีความกังวลว่าระบบธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะเพิ่มจุดยืนแบบเหยี่ยวให้แข็งแกร่งขึ้นเข้าครอบงำตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งหุ้นที่เกี่ยวข้องกับเซมิคอนดักเตอร์ซึ่งเป็นแกนหลักของอุตสาหกรรม AI มีการบันทึกการลดลงที่สูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2020 โดยลาก Nasdaq ลงมา และความกลัวนี้สะท้อนไปทั่วมหาสมุทรแปซิฟิกไปยังตลาดเกาหลี หุ้นเซมิคอนดักเตอร์ขนาดใหญ่ในประเทศ นำโดย Samsung Electronics และ SK Hynix ลดลงอย่างรวดเร็วทันทีที่ตลาดเปิด ทำให้เกิดผลกระทบแบบโดมิโนที่ส่งผลให้ดัชนีทั้งหมดลดลง

อย่างไรก็ตาม เหตุการณ์นี้ไม่ควรตีความว่าเป็นเหตุการณ์ช็อกจากภายนอก เมื่อเร็ว ๆ นี้ ตลาดหุ้นในประเทศได้แสดงให้เห็นถึงอคติที่รุนแรงที่เรียกว่า 'การมุ่งเน้นเซมิคอนดักเตอร์' และปัจจัยพื้นฐานของตลาดก็อ่อนตัวลง ในความเป็นจริง แม้ว่าดัชนี KOSPI จะแสดงแนวโน้มขาขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา แต่สถิติพิสูจน์ให้เห็นว่าจำนวนหุ้นที่ลดลงจริงนั้นสูงกว่าหุ้นที่ปรับตัวสูงขึ้นมาก เนื่องจาก Samsung Electronics และ SK Hynix กลายเป็นสินทรัพย์อ้างอิงทั่วไปสำหรับผลิตภัณฑ์ทางการเงิน ขณะนี้ตลาดติดอยู่ในโครงสร้างที่ผิดปกติ ซึ่งดัชนีถูกกำหนดโดยการไหลเข้าของเงินทุนเชิงกล แทนที่จะเป็นพื้นฐานของแต่ละบริษัท

ในกระบวนการนี้ การวิเคราะห์ที่โดดเด่นคือการลงทุน ETF (Exchange Traded Fund) ของผู้ลงทุนรายบุคคลทำหน้าที่เป็นตัวเร่งในการขยายความผันผวน ในขณะที่นักลงทุนต่างชาติยังคงขายสุทธิจำนวนมากในปีนี้ การเคลื่อนไหวของเงินรายบุคคลช่วยเติมเต็มความว่างเปล่า และกองทุนเหล่านี้ส่วนใหญ่ก็เข้าสู่หุ้น ETF ในประเทศ เมื่อบุคคลซื้อ ETF บริษัทหลักทรัพย์จะต้องซื้อสินทรัพย์อ้างอิงเพื่อให้มีสภาพคล่อง แต่กระบวนการนี้ส่งผลให้การซื้อเชิงกลมุ่งเน้นไปที่หุ้นขนาดใหญ่ที่มีมูลค่าตลาดสูงสุดเท่านั้น เป็นผลให้การลงทุนส่วนบุคคลกลายเป็นวิธีการเอาชนะตัวเองที่เร่งการกระจุกตัวของตลาดและเพิ่มความผันผวนอย่างมากในกรณีที่เกิดแรงกระแทกจากภายนอก

ภาพรวมตลาดได้รับการจัดระเบียบใหม่อย่างรวดเร็วโดยใช้คำหลัก AI ในปีนี้ บริษัทในเครือของ Samsung Group แสดงให้เห็นถึงความก้าวหน้าที่โดดเด่นในด้านมูลค่าตลาดสูงสุด เนื่องจากความต้องการส่วนประกอบเซิร์ฟเวอร์ AI ที่เพิ่มสูงขึ้น ในทางกลับกัน หุ้นในอุตสาหกรรมแบตเตอรี่สำรอง การต่อเรือ และการป้องกันประเทศที่เป็นผู้นำตลาดในปีที่แล้ว แสดงให้เห็นความแตกต่าง การหลุดจากอันดับ และการสูญเสียความสนใจจากนักลงทุน ปรากฏการณ์ของการที่เงินทุนกระจุกตัวอยู่ในบางภาคส่วนเท่านั้น จะเป็นอุปสรรคต่อการหมุนเวียนที่ดีของตลาด และเผยให้เห็นความอ่อนแอของตลาดทั้งหมดที่จะล่มสลายอย่างช่วยไม่ได้เมื่อภาคส่วนที่เป็นปัญหาชะงักงัน

โดยเฉพาะอย่างยิ่งการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของการตั้งค่า ETF แบบมีเลเวอเรจและแบบผกผันในหมู่นักลงทุนรายบุคคลทำให้เกิดความกังวล นับตั้งแต่เปิดตัว ETF แบบเลเวอเรจหุ้นเดี่ยวและแบบผกผันเมื่อปลายเดือนพฤษภาคม ลักษณะการเก็งกำไรของกองทุนดังกล่าวมีความรุนแรงมากขึ้น โดยธุรกรรมที่เกี่ยวข้องคิดเป็นสัดส่วนมากกว่าครึ่งหนึ่งของทั้งหมด นี่แสดงให้เห็นว่าตลาดถูกครอบงำโดยจิตวิทยาในการไล่ตามผลกำไรระยะสั้นมากกว่าการลงทุนระยะยาว ท้ายที่สุด เหตุการณ์นี้พิสูจน์ให้เห็นว่าดัชนีซึ่งสร้างขึ้นโดยอาศัยสภาพคล่องและอนุพันธ์โดยไม่มีการปรับปรุงปัจจัยพื้นฐานใดๆ อยู่ในสถานะที่ไม่ปลอดภัย แม้แต่เหตุการณ์ไม่พึงประสงค์ภายนอกเล็กๆ น้อยๆ ก็ต้องใช้มาตรการที่รุนแรง เช่น เซอร์กิตเบรกเกอร์