ความกลัวเหนือวิกฤตการเงิน 'ดัชนีความกลัว' พุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และเงามืดของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่สั่นคลอน > ข่าว

ดัชนีความผันผวน KOSPI 200 (VKOSPI) หรือที่รู้จักกันทั่วไปในชื่อดัชนีความกลัวของเกาหลี กำลังแสดงตัวเลขเป็นประวัติการณ์ แสดงถึงความวิตกกังวลของตลาดอย่างชัดเจน ดัชนีนี้เป็นตัวชี้วัดที่คาดการณ์ความผันผวนของตลาดในอีก 30 วันข้างหน้าผ่านราคาออปชัน และล่าสุดได้เกิน 91 ซึ่งทำลายสถิติราคาปิดไม่เพียงแต่นับตั้งแต่มีการประกาศอย่างเป็นทางการในปี 2552 แต่ยังรวมถึงในช่วงวิกฤตการเงินปี 2551 ด้วย เมื่อพิจารณาว่าโดยทั่วไปดัชนีจะถูกจัดประเภทเป็นข้อควรระวังเมื่อเกิน 20 และคำเตือนเมื่อเกิน 30 ตัวเลขปัจจุบันหมายความว่าความไม่แน่นอนที่ผู้เข้าร่วมตลาดรู้สึกได้มาถึงจุดสูงสุดแล้ว ปรากฏการณ์ของดัชนีที่เพิ่มขึ้นแม้ในสถานการณ์ที่ราคาหุ้นพุ่งสูงขึ้น แสดงให้เห็นว่ามีทั้งความวิตกกังวลที่หุ้นอาจดิ่งลงอีกครั้งเมื่อใดก็ได้ แทนที่จะเป็นความเชื่อมั่นในการขึ้นราคา และความคิดแบบ 'FOMO' ซึ่งก็คือความกลัวที่จะพลาดโอกาส

สถานการณ์ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเริ่มมีความเร่งด่วนมากขึ้น เนื่องจากอัตราแลกเปลี่ยนวอน-ดอลลาร์เกิน 1,550 วอน และแตะระดับสูงสุดในรอบ 17 ปี 3 เดือน หน่วยงานแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศจึงออกการแทรกแซงทางวาจาที่รุนแรง เรียกว่า 'การตอบสนองอย่างแข็งแกร่ง' ทุกวัน รัฐบาลกำหนดปรากฏการณ์ของอัตราแลกเปลี่ยนที่อ่อนแอโดยเฉพาะอย่างยิ่งแม้จะมีประสิทธิภาพการส่งออกที่ดีว่าเป็น 'ปริศนา' และชี้ให้เห็นว่าธุรกรรมเก็งกำไรที่มีศูนย์กลางอยู่ที่ตลาด NDF (ต่างประเทศล่วงหน้า) กำลังกระตุ้นให้อัตราแลกเปลี่ยนสูงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง พวกเขาเตือนว่าบริษัทส่งออกจะปราบปรามแนวทางปฏิบัติที่จงใจชะลอการเรียกเก็บเงินหรือละเลยการทำธุรกรรมป้องกันความเสี่ยงจากสกุลเงิน และกำลังกดดันอย่างเต็มที่เพื่อแก้ไขความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

เบื้องหลังอัตราแลกเปลี่ยนที่สูงคือตัวแปรภายนอกขนาดใหญ่ เช่น ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง และนโยบายอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ เนื่องจากราคาน้ำมันผันผวนหลังสงครามกับอิหร่านและความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นอีกครั้ง ค่าเงินดอลลาร์ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัยก็แข็งแกร่งขึ้นทั่วโลก นอกจากนี้ แนวโน้มการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะล่าช้าออกไป เนื่องจากเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงปรับตัวดีขึ้น ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นอีก กระแสของนักลงทุนต่างชาติที่ขายหุ้นทีละรายในตลาดหุ้นในประเทศกำลังกลายเป็นกลไกสำคัญที่เร่งให้อัตราแลกเปลี่ยนสูงขึ้น ซึ่งจะนำไปสู่วงจรอุบาทว์ของความไม่แน่นอนของอัตราแลกเปลี่ยน

อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญแนะนำว่าควรระมัดระวังการเปรียบเทียบช่วงอัตราแลกเปลี่ยนที่สูงในปัจจุบันกับวิกฤตการเงินในอดีต สถาบันหลักๆ เช่น Hana Financial Research Institute คาดการณ์ว่าทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของเกาหลีในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 420 พันล้านดอลลาร์ ดังนั้นจึงไม่จำเป็นต้องกังวลเกี่ยวกับวิกฤตสภาพคล่อง ในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินที่ผ่านมา การหลบหนีของกองทุนต่างประเทศนำไปสู่การล่มสลายของเศรษฐกิจของประเทศ แต่ตอนนี้ในขณะที่ผู้อยู่อาศัยในประเทศสะสมสินทรัพย์ในต่างประเทศโดยสมัครใจ ความต้องการเงินดอลลาร์ก็มีโครงสร้างเพิ่มขึ้น กล่าวอีกนัยหนึ่ง การตีความว่าอัตราแลกเปลี่ยนที่สูงไม่ได้เป็นตัวบ่งชี้ถึงความเปราะบางทางเศรษฐกิจ แต่เป็นปรากฏการณ์ที่เกิดขึ้นในกระบวนการเปลี่ยนแปลงวิธีการจัดการสินทรัพย์ภายนอกและการปรับโครงสร้างองค์กรของลำดับการเงินทั่วโลกกำลังได้รับการโน้มน้าวใจ

ปัจจัยที่ทำให้เกิดความไม่แน่นอนของตลาดยังคงกระจัดกระจาย ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ และการประกาศผลประกอบการของบริษัทใหญ่ๆ ที่จะประกาศในวันที่ 10 นี้ คาดว่าจะเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญที่จะกำหนดทิศทางในอนาคตของตลาดหุ้น นอกจากนี้ กิจกรรมสำคัญที่กำหนดไว้ในเดือนมิถุนายน เช่น การประชุมนโยบายการเงินในยุโรปและญี่ปุ่น และการปรับดัชนี MSCI คาดว่าจะส่งผลกระทบโดยตรงต่ออุปสงค์และอุปทานของนักลงทุนต่างชาติ เจ้าหน้าที่กำลังเร่งปรับปรุงระบบโดยขยายเวลาเปิดทำการของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและเพิ่มความโปร่งใสในการทำธุรกรรมเพื่อระงับธุรกรรมเก็งกำไร แต่เป็นการยากที่จะรับประกันความมั่นคงในระยะสั้นเว้นแต่ความเสี่ยงภายนอกจะได้รับการแก้ไขอย่างสมบูรณ์