การกลับมาของยักษ์ใหญ่ที่ถูกลืม: การฟื้นฟู 'เทคโนโลยีเก่า' อย่างน่าทึ่งที่ขับเคลื่อนโดยโครงสร้างพื้นฐานของ AI > ข่าว

ตัวเอกที่น่าทึ่งที่สุดของการชุมนุมด้านโครงสร้างพื้นฐานนี้คือ Dell Technologies อย่างไม่ต้องสงสัย ธนาคารเพื่อการลงทุนชั้นนำ รวมถึง Morgan Stanley ถอนความคิดเห็นด้านการลงทุนเชิงอนุรักษ์นิยมเกี่ยวกับ Dell และออกแถลงการณ์สะท้อนที่ผิดปกติ โดยกล่าวว่า "ตรรกะที่มีอยู่ของเรานั้นผิด" เหตุผลสำคัญที่ Dell ได้รับการประเมินใหม่ไม่ใช่เพียงเพราะยอดขายเซิร์ฟเวอร์ที่เพิ่มขึ้น แต่เป็นเพราะ "อำนาจการจัดซื้อจัดจ้างในห่วงโซ่อุปทาน" ที่แข็งแกร่งที่ Dell ได้สั่งสมมาเป็นเวลาหลายทศวรรษ ปัจจุบันตลาดเซิร์ฟเวอร์ AI ล้นไปด้วยความต้องการ แต่อยู่ในสถานะของ 'ข้อจำกัดด้านอุปทาน' ซึ่งการรักษาความปลอดภัยส่วนประกอบสำคัญ เช่น GPU และ HBM ก่อนนั้นเกี่ยวข้องโดยตรงกับการขาย Dell ครองตลาดด้วยการจัดหาส่วนประกอบสำคัญนำหน้าคู่แข่งหนึ่งก้าว โดยพิจารณาจากกำลังซื้อมหาศาลและห่วงโซ่อุปทานชิ้นส่วนที่แข็งแกร่ง และขณะนี้ได้เสร็จสิ้นการเปลี่ยนแปลงทางโครงสร้าง โดยยอดขายเซิร์ฟเวอร์ AI แซงหน้ายอดขายพีซี ซึ่งเป็นธุรกิจหลักก่อนหน้านี้

การเปลี่ยนแปลงของบริษัทเครือข่ายการสื่อสารอย่าง Nokia และ Cisco ยังช่วยไขปริศนาสำคัญในยุค AI อีกด้วย Nokia ซึ่งจวนจะล่มสลายเนื่องจากธุรกิจโทรศัพท์มือถือที่ตกต่ำในอดีต ได้เกิดใหม่ในฐานะบริษัทที่เชี่ยวชาญด้านอุปกรณ์สื่อสารและการสื่อสารแบบออปติคัลผ่านการปรับปรุงโครงสร้างครั้งใหญ่ และดูดซับความต้องการการเชื่อมต่อความเร็วสูงระหว่างศูนย์ข้อมูลโดยเฉพาะผ่านการเข้าซื้อกิจการ Infinera ล่าสุด ศูนย์ข้อมูล AI ไม่ได้ทำงานเพียงแค่ซ้อนชิปประมวลผลจำนวนมากเท่านั้น ต้องได้รับการสนับสนุนโดยเครือข่ายเวลาแฝงต่ำพิเศษที่เชื่อมต่อเซิร์ฟเวอร์และแร็คนับพันแบบเรียลไทม์ ในแนวโน้มนี้ Nokia ได้สร้างความร่วมมือเชิงกลยุทธ์กับ NVIDIA และกำลังพัฒนาเครือข่ายการสื่อสาร 6G ให้เป็น 'เครือข่ายประสาทเทียม' ของ AI โดยสร้างตัวเองเป็นโครงสร้างพื้นฐานหลักในยุค 'AI ทางกายภาพ' ที่ก้าวไปไกลกว่าศูนย์ข้อมูลและเชื่อมต่อเครื่องจักรในโลกแห่งความเป็นจริงด้วย AI

บริษัทเทคโนโลยีเก่าๆ ที่เหลือ รวมถึง Lenovo, Intel, Micron และ Texas Instruments กำลังได้รับการประเมินใหม่เช่นกัน เนื่องจากพวกเขาได้รับประโยชน์โดยตรงจากการเติบโตอย่างรวดเร็วของ AI ในสาขาของตน Lenovo ซึ่งติดอยู่ในภาวะตกต่ำในอุตสาหกรรมพีซีมาเป็นเวลานาน ได้กระจายพอร์ตการขายผ่านกลุ่มผลิตภัณฑ์ AI และกลายเป็นหุ้นที่เพิ่มขึ้นอันดับต้น ๆ ในตลาดหุ้นฮ่องกง ในขณะที่ Intel กลับมาเป็นเสาหลักของโครงสร้างพื้นฐาน AI ผ่านการลงทุนและการจัดหาชิปใหม่ของ Nvidia โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Micron ซึ่งเป็นโรงไฟฟ้าด้านหน่วยความจำ ได้รับประโยชน์โดยตรงจากความต้องการ HBM ที่เพิ่มสูงขึ้น และมูลค่าตลาดก็เติบโตอย่างรวดเร็วเป็น 1 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาสั้นๆ Texas Instruments ซึ่งเป็นบริษัทในด้านเซมิคอนดักเตอร์กำลัง ยังจัดหาเทคโนโลยีที่จำเป็นเพื่อควบคุมแรงดันและกระแสอย่างแม่นยำในขณะที่ความหนาแน่นของพลังงานของศูนย์ข้อมูลเพิ่มขึ้น และกำลังดึงดูดความสนใจในฐานะผู้มีส่วนร่วมที่ซ่อนอยู่ในการชุมนุมของโครงสร้างพื้นฐาน

แต่นักลงทุนยังต้องเผชิญกับความจริงอันหนาวเย็นเบื้องหลังราคาหุ้นที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วนี้ ในกรณีของ Nokia ราคาหุ้นของบริษัทเพิ่มสูงขึ้น 140% แม้ว่ายอดขายที่เกี่ยวข้องกับ AI จะมีเพียง 8% ของทั้งหมด ทำให้เกิดข้อถกเถียงเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าของบริษัท สิ่งนี้ทำให้เกิดความกังวลว่าศักยภาพในการเติบโตอาจสะท้อนในราคาหุ้นปัจจุบันมากเกินไป บริษัทเซิร์ฟเวอร์อย่าง Dell เผชิญกับความท้าทายเช่นกันว่ายอดขายที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วไม่ได้นำไปสู่การปรับปรุงอัตรากำไรจากการดำเนินงานโดยตรง ด้วยโครงสร้างเซิร์ฟเวอร์ AI ที่มีสัดส่วนส่วนประกอบที่มีราคาแพงสูง ความสามารถในการทำกำไรได้อย่างมีประสิทธิภาพจะเป็นตัวแปรสำคัญในการรักษาราคาหุ้นในอนาคตให้มากเท่ากับขนาดของยอดขาย ท้ายที่สุดแล้ว ตลาดกำลังจับตาดูอย่างใจเย็นเพื่อดูว่าบริษัทเหล่านี้จะก้าวไปไกลกว่าความคาดหวังธรรมดาๆ และแสดงให้เห็นถึงการเติบโตที่ยั่งยืนผ่านการปรับปรุงความสามารถในการทำกำไรและการกระจายตัวของลูกค้าอย่างแท้จริงหรือไม่