Temmuz ayının sert rüzgarları, 'madeni para stoklarının' ihraç edilmesi ve hayatta kalma oyununun borsada yarattığı büyük bir geri dönüş > haberler

Bu sistem reformunun özü, 'jeton hisse senetleri' olarak adlandırılan düşük fiyatlı hisse senetlerinden çıkış yönündeki güçlü baskıdır. Değişikliğe göre, hisse senedi fiyatı 30 işlem günü boyunca 1.000 won'un altında kalırsa, yönetim hisse senedi olarak belirlenecek ve sonraki 90 işlem gününde 45 işlem gününden fazla süre boyunca 1.000 won'a yükselmezse derhal listeden çıkarma prosedürlerine geçilecek. Bu düzenlemeler, hisse senedi fiyat manipülasyonuna veya spekülatif ticarete yatkın düşük fiyatlı hisse senetlerini ortadan kaldırarak piyasa şeffaflığını artırma niyetiyle başlamıştır. Buna göre, KOSDAQ'da işlem gören birçok şirket, dolaşımdaki hisse sayısını azaltarak hisse başına birim fiyatı yapay olarak artırmak için 'hisse birleştirme' kartını çıkarıyor. Hatta bu yılın başından bu yana hisse birleştirme kararı alan şirket sayısının geçen yıla göre onlarca kat artması piyasadaki gerilimin yüksek olduğunu gösteriyor. Ancak bu muhasebe önlemleri kurumsal değerde gerçek bir artışı garanti etmediğinden, hisse senedi fiyatının birleşmeden sonra bile savunulamadığı ve bir kuruşluk hisse senedine geri döndüğü bir dizi durum vardır.

Madeni para stoku gereksinimlerinin yanı sıra piyasa değeri standartlarındaki artış da şirketler için ağır bir pranga görevi görüyor. Temmuz ayından itibaren KOSDAQ listelemesinin piyasa değeri standardı 15 milyar wondan 20 milyar wona çıkarılacak ve gelecek yıl da 30 milyar wona yükselmesi bekleniyor. Sadece hisse senedi fiyatını 1.000 won'un üzerine çıkarmak yeterli değildir ve ihraç edilen hisse sayısı ile hisse senedi fiyatının çarpımı olan piyasa değerinin, listeleme durumunu korumak için belirli bir seviyenin üzerinde kalması gerekir. Sonuç olarak, birçok marjinal şirket, ana işlerinin rekabet gücünü güçlendirmek yerine, listelenmeyi sürdürmek için 'geçim kaynağı birleşme ve satın alma' yoluyla hayatlarını riske atıyor veya dış rakamlarını şişiriyor. Özellikle piyasa değeri 30 milyar wonun altında olan çok sayıda zarar eden şirketin listeden çıkarılması nedeniyle yatırımcıların iyi ile kötüyü birbirinden ayırması her zamankinden daha önemli hale geldi. Uzmanlar, hisse senetlerini düşük fiyatlardan satın alma stratejisinin artık çok riskli bir kumar haline gelebileceği konusunda uyarıyor.

Sistemin hayata geçmesi öncesinde biyoendüstrinin de aralarında bulunduğu bazı sektörlerdeki kaygılar derinleşiyor. Bunun nedeni, teknolojiyi geliştirmesi uzun zaman alan biyoteknoloji şirketlerinin sıklıkla sürekli kayıplar yaşaması ve bunun da hisse senedi fiyatlarını ve piyasa değerlerini aşağı yönlü baskı altına almasıdır. Küresel pazarda K-Bio için ABD Gıda ve İlaç İdaresi (FDA) tarafından klinik prosedürlerin son zamanlarda basitleştirilmesi gibi fırsatlar olmasına rağmen, yerel düzenleyici ortam, çıkış baskısını güçlendiren çelişkili eğilimler gösteriyor. Bazı şirketler klinik başarı ve teknoloji ihracatı yoluyla atılım yakalamaya çalışıyor ancak finansman koşulları kötüleşen küçük ve orta ölçekli biyo şirketlerinin hisse birleşmesinden başka alternatifi yok. Bazıları, bu tür tek tip standartların, büyüme potansiyeli olan yenilikçi şirketleri pazarın dışına itebileceği yönündeki endişelerini dile getiriyor. Buna göre, dışlanma standartlarını güçlendirmenin ötesine geçen ve şirketlerin piyasada adil bir şekilde değerlendirilebileceği bir Yİ ortamı yaratan acil ek önlemler alınması çağrısında bulunan sesler güçleniyor.

Bir bütün olarak piyasa perspektifinden bakıldığında, bu tedbirin KOSDAQ piyasasının yapısının iyileştirilmesine yönelik bir 'geçiş töreni' olacağı beklentisi var. KOSDAQ piyasası, spekülatif ticaret ve net olmayan açıklamalar nedeniyle 'Kore indiriminin' ana suçlusu olarak gösterildiğinden, mantık, bu fırsatın piyasayı birinci sınıf şirketlere odaklanan bir pazar halinde yeniden düzenlemek için kullanılması gerektiğidir. Mali otoriteler tarafından gözden geçirilen piyasa teşvik sistemi (prim, standart ve yönetim gruplarının sınıflandırılması) da bu anayasal iyileştirmenin bir uzantısıdır. Ancak sistemdeki hızlı değişimlerin likiditenin azalmasına neden olabilmesi yine de dikkat edilmesi gereken bir husustur. Kotasyondan çıkan hisse senetlerinin bireysel yatırımcılara zarar vermesi kaçınılmaz olduğundan, K-OTC gibi borsa dışı dağıtım piyasalarının etkinleştirilmesi veya kurumsal canlanma için yeterli iyileşme süresinin sağlanması gibi yumuşak iniş önlemlerinin de eşlik etmesi gerekiyor. Sonuçta pazar güveni, yalnızca sıkı çıkış standartları yoluyla değil, aynı zamanda büyüyen şirketlerin muamele gördüğü ve düşük performans gösteren şirketlerin elendiği adil bir ekosistemin yaratılmasıyla da sağlanacak.