KOSPI yarı iletken bataklığına saplandı, 'Circuit Breaker' pazarın gerçek yüzü konusunda uyarıyor > haberler

Bu düşüşün tetikleyicisi, Amerika Birleşik Devletleri'nde Wall Street'teki yarı iletken stoklarındaki düşüştü. ABD teknoloji hisselerindeki balonla ilgili endişelerin yanı sıra, Federal Reserve'ün şahin politika değişikliğine ilişkin korku da piyasayı vurdu ve bu durum Kore borsasındaki büyük hisse senetlerine de sıçradı. Samsung Electronics ve SK Hynix liderliğindeki yarı iletken hisseleri, pazar liderleri olarak endeksi yönlendiriyor, ancak çelişkili bir şekilde, hakimiyetleri çok güçlü olduğu için, aşağı yönlü bir piyasada tüm pazarı aşağı çeken bir çapa haline geldiler. Özellikle SK Hynix'in 2 milyon wonluk psikolojik destek hattını aşması ve Samsung Electronics'in de %9'dan fazla değer kaybetmesi yatırımcılar için şok oldu. Yabancı yatırımcıların büyük ölçekli satışa yönelip ayrılmasıyla piyasa gücünü kaybederek %8'den fazla düşüş yaşadı ve ticaretin geçici olarak durdurulması adı verilen zorunlu bir soğuma dönemine girdi.

Bu krizin temel nedenlerinden biri 'yarı iletkenlere aşırı odaklanma'. Son aylarda KOSPI pazarı, Samsung Electronics ve SK Hynix dışında neredeyse 'yabancılaşmış bir pazar' haline geldi. Aslında son iki haftanın piyasa verilerine baktığımızda, endeks yükselse bile düşen hisse senedi sayısının, yükselen hisse sayısını aştığı garip bir olguyu görüyoruz. Bu, yatırım fonlarının yalnızca büyük ölçekli yarı iletken stoklarından oluşan dar kanalda yoğunlaştığı, diğer endüstrilerin ise tamamen göz ardı edildiği anlamına geliyor. Uzmanlar, bu iki hisse senedinin sadece pazar lideri olmadığını, aynı zamanda çok sayıda finansal ürünün ve ETF'nin temel varlıkları olarak yer aldığını, bunun da tek bir endüstrinin tüm pazarın riskini tekeline aldığı yapısal bir kırılganlığa yol açtığını belirtiyor.

Piyasadaki çarpıklığı derinleştiren bir diğer önemli faktör, bireysel yatırımcıların ETF yatırım kalıplarındaki değişimdir. Endeksin yönünü dış arz ve talebin belirlediği günler geride kaldı ve artık bireysel fonların ETF'ler aracılığıyla mekanik olarak büyük hacimli hisse satın aldığı bir yapı oluştu. Bir kişi yerli bir hisse senedi ETF'si satın aldığında, menkul kıymet firmaları likidite sağlamak için ETF'nin dayanak varlıklarını büyük miktarlarda satın almak zorundadır. Bu süreçte, piyasa değeri en yüksek hisseler olan Samsung Electronics ve SK Hynix'e fon akışıyla 'mekanik satın alma'nın tekrarlanmasıyla piyasa oynaklığı daha da arttı. Özellikle, yakın zamanda piyasaya sürülen tek hisse senedi kaldıraçlı ve ters ETF'lerin oranı %50'yi aştığında, piyasa istikrarsız hale geldi ve temellerden çok spekülatif talep tarafından yönlendirildi.

Pazar manzarası hızla değişirken, piyasa değeri sıralama tablosu da dalgalanıyor. Yapay zeka patlamasından yararlanan Samsung Electro-Mechanics ve SK Square gibi bağlı şirketler, yarı iletken tedarik zincirinin çekirdeği olarak ortaya çıktı ve sıralamalarda dikkate değer bir büyüme kaydederken, geçen yıl pazara liderlik eden ikincil batarya, gemi inşa ve savunma sektörleri güçlerini kaybederek sıralamalarda geriledi. Bu, yatırımcıların büyüme peşinde koşarak parayı ne kadar hızlı hareket ettirdiklerinin bir göstergesidir, ancak aynı zamanda belirli bir tema sona erdiğinde paranın ne kadar kolay çıkabileceği konusunda da uyarıda bulunur. Artık KOSPI, geleneksel üretim odaklı bir pazardan, yapay zeka ve yarı iletkenler gibi belirli anahtar kelimelere bağlı, değişken bir pazara tamamen dönüştü.

Yabancı yatırımcıların gidişi de göz ardı edilemeyecek bir değişken. KOSPI bu yıl yükseliş eğilimi gösterse de yabancılar nette 100 trilyon wonu aşan devasa miktarda fon sattı. Bu, Orta Doğu'daki jeopolitik riskler nedeniyle petrol fiyatlarındaki yükselişin, Kore pazarının enerji ithalatına bağımlılığına ilişkin endişelerin ve zaten yeterince artmış olan yarı iletken stoklarından kar elde etme arzusunun bir araya gelmesinin bir sonucudur. Her ne kadar yabancıların bıraktığı boşluğu bireyler doldurarak piyasaya destek vermiş olsalar da bireylerin tercih ettiği yüksek riskli ETF ürünleri, piyasa düştüğünde korkuyu artıran bir katalizör haline geliyor. Sonuçta yabancıların soğukkanlı sermayesi ile bireylerin duygusal sermayesi çarpışıyor ve borsamız daha önce görülmemiş bir seviyeye ulaşıyor.