7. zorluk olan KDB Hayat Sigortası'nın satışı, 'sürpriz başarının' arkasına gizlenmiş büyük finans şirketleri arasındaki gerçek bir mücadeledir. > haberler

Bu satın almayı geçmiştekilerden ayıran en büyük faktör, ana hissedar Kore Kalkınma Bankası'nın sermayeyi artırma yönündeki proaktif iradesi ve satış stratejisindeki değişikliklerdir. Kore Kalkınma Bankası, KDB Hayat Sigortasını normalleştirmek için şu ana kadar kamu fonlarına 2 trilyon wondan fazla yatırım yaptı ve satış başarı oranını artırmak için geçen yılın sonunda 500 milyar wonluk ödenmiş sermaye artışı gerçekleştirdi. Ayrıca şirketin bu yıl 300 milyardan 500 milyar wona kadar ek sermaye artışı yapmayı düşündüğü haberi geldikçe, satın alma adaylarının üzerindeki sermaye yükünün büyük ölçüde hafifleyeceğine dair beklentiler oluştu. Geçmişte satışta sorunlu varlıkların ağırlığı çok fazlaydı ancak artık KDB'nin sağlam temeli sayesinde finansal sağlamlığın göstergesi olan K-ICS oranı iyileşti ve satışı daha da cazip hale getirdi. Bu çevresel değişiklikler, gerçek kârı düşünen büyük sigorta şirketlerinin, devralma savaşlarına katılmayı ciddi şekilde düşünmeleri için bir teşvik görevi görüyor.

Hayat sigortası sektörüne 'Büyük 3'ün katılımı bu satın alma savaşındaki en beklenmedik değişken olarak değerlendiriliyor, ancak sektör bunu aktif bir satın alma isteğinden ziyade piyasanın durumunu bekleyip görmek için güçlü bir 'stratejik keşif' olarak analiz ediyor. Halihazırda devasa varlıklara sahip olan Samsung, Hanwha ve Kyobo Hayat Sigortası açısından bakıldığında, 17 trilyon wonluk KDB Hayat Sigortası satın alımının dış büyüme üzerindeki etkisi minimum düzeyde olacak. Ancak bunların asıl amacı, kurumsal sigorta acenteliği (GA) kanalı aracılığıyla satış gücünü genişletmek veya yeni pazar payı elde etmek gibi potansiyel sinerjileri gözden geçirmeye yönelik durum tespiti fırsatlarını güvence altına almaktır. Özellikle, hakim değerlendirme, rakiplerin hareketlerini gözlemleyerek ve satılan ürünlere ilişkin özel mali bilgileri doğrudan doğrulayarak gelecekteki pazar yeniden düzenleme sürecinde üstünlük kazanmak için ortaya konan karmaşık bir planın olduğu yönündedir. Bunun gerçek bir satın almayla sonuçlanıp sonuçlanmayacağı, iflasın spesifik ölçeğine ve durum tespiti sürecinde ortaya çıkan uygun fidye fiyatına göre belirlenecek, dolayısıyla Büyük 3'ün ana ihaleyi tamamlayıp tamamlayamayacağı hala belirsiz.

Öte yandan Korea Investment Holdings ve Taekwang Group'un bağlı kuruluşu Heungkuk Life Insurance, bu satın almayla net bir adım atmayı hedefleyen en muhtemel adaylar olarak değerlendiriliyor. Heungkuk Hayat Sigortası'nın açık bir avantajı var; eğer KDB Hayat Sigortasını satın alırsa varlık büyüklüğünü anında 40 trilyon won aralığına çıkarabilir ve orta ölçekli bir sigorta şirketi olarak konumunu sağlamlaştırabilir. Bu, Taekwang Grubu'nun finansal işlerini genişletme stratejisiyle uyumlu ve grubun tekstil ve petrokimya odaklı iş yapısını finansa odaklanmak için çeşitlendirme isteğini yansıtan bir sonuç gibi görünüyor. Korea Investment Holdings aynı zamanda sigorta sektörüne giriş lisansı almayı ve yapısını geliştirerek kapsamlı bir finans grubu haline getirmeyi hedefliyor, bu nedenle yıllık hayat dışı sigorta gibi diğer ürünlerin yanı sıra çeşitli seçenekleri de değerlendirerek en aktif adımları atıyor. Onlara göre KDB Hayat Sigortası sadece satılık bir mülk değil, aynı zamanda şirketin ağırlığını değiştirecek ve iş portföyünü tamamlayacak önemli bir yapboz parçası.

Sigorta sektörüne yayılan birleşme ve satın alma çılgınlığı, aralarında KDB Hayat Sigortası, Yebyeol Hayat Dışı Sigorta ve Lotte Hayat Dışı Sigorta'nın da bulunduğu birçok şirketin aynı anda piyasaya çıkmasıyla hızlanıyor. Faizlerin yükseliş dönemine girmesiyle birlikte sigorta şirketlerinin faaliyet getirileri iyileşti, sermaye sağlamlığı göstergeleri iyileşti, değer düşüklüğüne uğrayan sigorta şirketleri 'altın yumurtlayan kaz' olarak yeniden değerlendirilmeye başlandı. Özellikle hayat dışı sigorta lisansına sahip olmayan finans grupları, kapsamlı finansal sistemi tamamlamak için yıllık hayat dışı sigorta satın alma işine girişirken, sigorta şirketlerinin satış rekabeti de her zamankinden daha yoğun hale geldi. Satıcılar ayrıca, kamu fonu sağlamak veya satışı tamamlamak için yönetimin normalleşme planlarını onaylamak gibi alıcıların üzerindeki yükü hafifletmek için havuç da teklif ediyor, bu nedenle piyasadaki sıcaklığın şimdilik devam etmesi bekleniyor.

Ancak, devralma savaşının gerçek başarısı ya da başarısızlığı, sonuçta 'fiyat' ve 'Kore Kalkınma Bankası'ndan gelen ek destek miktarı' gibi üst düzey denklemlerin nasıl çözüleceğine bağlıdır. Muhtemel alıcılar, KDB'nin ek sermaye artışı yoluyla şirketin değerini artırmasını istiyor, ancak KDB kaçınılmaz olarak kamu fonlarını geri kazanmak ile satış fiyatı arasında bir ikilemle karşı karşıya. Çok düşük bir fiyata satış yapmak ayrıcalıklı muamele konusunda tartışmalara yol açabilir ve fiyatın çok yüksek belirlenmesi durumunda potansiyel alıcıların geri çekilme riski yüksektir. Özellikle geçmişte birçok başarısız satış deneyimi yaşayan KDB, ana ihalenin tekrar başarısız olması durumunda sorumluluktan muaf olamaz, dolayısıyla satış koşullarına ilişkin anlaşmazlık, durum tespiti dönemi boyunca zirveye ulaşacak. Sonuçta, en makul fiyatı kimin sunacağı ve satın alma sonrasında yönetimin normalleşmesine yönelik planı kimin sunacağı, Ağustos ayında yapılacak ana ihalenin nihai kazananını belirlemenin anahtarı olacak.