Sermaye piyasasının 'kara cazibesi' ve Başkanın uyarısı: hisse senedi fiyat manipülasyonunun yeni yüzünün incelenmesi > haberler

Tartışmaların merkezinde yer alan, KOSDAQ'ta listelenen bir şirket olan Intops, değiştirilebilir tahvil ihraç etme sürecine çok sıra dışı bir satın alma seçeneği maddesi ekledi. Normal bir şirketin hisse senedi fiyatlarındaki artışı memnuniyetle karşılaması gerekir, ancak Intops, hisse senedi fiyatının belirli bir seviyenin üzerine çıkması durumunda özel kredileri zorla tahsil etme hakkını tesis etmiştir. Bu, yatırımcıların hisse senedi fiyatlarının artacağını beklemesini imkansız hale getirdi ve bunun yerine karları korumak için açığa satışlara yol açtı. Hatta söz konusu tahvillerin ihracından sonra birkaç kez aşırı ısınan açığa satış hisse senedi olarak tanımlanması, bu yapısal hilenin piyasanın bozulmasına yol açtığını kanıtlıyor.

Daha da şok edici olan şey, hisse senedi fiyatlarının baskılandığı bu dönemde ikinci nesil hissedarların yönetimlerini güçlendirmiş olmalarıdır. Hisse senedi fiyatı yapay olarak düşerken, sahibin ailesinin aile şirketlerini hisse satın almak için harekete geçirme eyleminin, genel hissedarların çıkarlarını ihlal etmek ve uygun bir yöntemle yönetim haklarını devralmak için tipik bir taktik olduğundan şüpheleniliyor. Hükümetin, şirket değerini artırmak için hazine hisselerinin iptal edilmesi gibi güçlü bir şekilde hissedar değerinin artırılması yönünde çağrıda bulunduğu bir durumda, tam tersini gösteren bu dava, hükümetin sermaye piyasası adaleti konusundaki sabrını sonuna kadar zorladı.

Başkan'ın sert eleştirilerine rağmen mali yetkililer konu hakkında derhal soruşturma başlattı. Finansal Hizmetler Komisyonu, Finansal Denetleme Servisi ve Kore Borsası, Intops'un açıklamalarının yatırımcılara yeterli risk bilgisi sağlayıp sağlamadığını ve tahvil ihracından sonra herhangi bir gerçek piyasa manipülasyonu olup olmadığını yakından inceliyor. Bu denetim basit bir soruşturmanın ötesine geçiyor ve açıklama sistemindeki boşluklardan yararlanan şirketlere yönelik güçlü bir uyarıdır. Gelecekte yetkililerin hisse senedi fiyat baskılarını önlemek için yeni açıklama standartları ve tamamlayıcı önlemler oluşturarak sermaye piyasasında şeffaflığı sağlamaya odaklanması bekleniyor.

Piyasanın genel durumu da kolay değil. Hanmi Semiconductor ve Samsung Electronics gibi büyük hisse senetlerinin açığa satış bakiyesi tüm zamanların en yüksek seviyesine çıktı ve bu da piyasada aşırı oynaklığa yol açtı. Orta Doğu'daki istikrarsızlık, ABD Hazine tahvil getirilerindeki artış ve kripto para piyasasındaki kısa süreli daralmayla birlikte küresel finans ortamı 'Kara Pazartesi'yi hatırlatan bir korkuya kapıldı. Kore Borsası, piyasayı istikrara kavuşturmak için sepetlerin etkinleştirilmesi ve yasa dışı açığa satışlara yönelik düzenli gözetim sisteminin güçlendirilmesi de dahil olmak üzere bir acil durum müdahale duruşuna girdi.

Bu durum sonuçta sermaye piyasamızın izlemesi gereken reform yönünü ortaya koyuyor. Başkan Lee Jae-myung'un vurguladığı 'hisse senedi fiyatlarını baskılamayı önleme kanunu', yalnızca yasal düzenlemelerde bir artış değil, aynı zamanda mevcut vergi yapısındaki hisse senedi fiyatı ne kadar düşükse veraset vergisi yükünün de o kadar düşük olmasını öngören çelişkiyi çözme girişimidir. Bu reformun özü, düşük PBR'ye sahip şirketlerin hisse senedi fiyatlarını artırma konusunda isteksiz olduğu yapıyı yıkmak ve kurumsal değer gelişiminin büyük hissedarların çıkarlarıyla doğrudan bağlantılı olmasını teşvik etmektir. KOSDAQ'ın da aralarında bulunduğu yerli borsanın gerçek bir değer artışı yakalayabilmesi için bu haksız uygulamaların kökünü kazıyacak kurumsal bir karar alınması gerekiyor.