Küresel borsa büyük bir fırtınanın eşiğinde: Yapay zeka rallisinin sonu mu yoksa yeni bir atılımın başlangıcı mı? > haberler

Piyasadaki bu düşüşün en büyük tetikleyicisi, beklenmedik derecede güçlü olan ABD işgücü piyasasının neden olduğu faiz artırım korkusudur. Geçtiğimiz günlerde açıklanan tarım dışı istihdam göstergesinin piyasa beklentilerini önemli ölçüde aşması nedeniyle Fed'in yıl içinde faiz artırımına gideceği yönünde görüş hakim. Bu durum, artan enflasyon baskılarına ilişkin farkındalığı artırdı ve yüksek faiz ortamına rağmen büyüyen teknoloji stoklarına ölümcül bir darbe indirdi. Özellikle Orta Doğu'daki jeopolitik istikrarsızlıklar nedeniyle petrol fiyatlarında yaşanan artış, enflasyonu körükleyerek ABD Merkez Bankası'nın para politikası aksiyonlarının kapsamını daraltıyor. Tahvil piyasası zaten bu sıkılaşma korkusunu yansıtmış, varlık piyasasındaki genel fon akışına alarm zilleri göndermiş ve devlet tahvili getirileri hızla yükselmişti.

Yapay zeka sektörünün temel itici güçleri sayılan büyük teknoloji şirketlerinin finansman yöntemlerindeki değişiklikler de piyasayı istikrarsız hale getiren bir faktör. Geçmişte yapay zeka altyapı yatırımları işletme nakit akışı veya kurumsal tahvil ihracıyla karşılanıyordu ancak son zamanlarda Alphabet ve Meta dahil büyük şirketlerin ödenmiş sermaye artışlarını gözden geçirmesi veya gerçekleştirmesi piyasada endişeleri artırıyor. Bu, büyük ölçekli yapay zeka yatırımlarının şirketler üzerinde mali yük oluşturduğunun ve yatırımcıların büyüme potansiyeli yerine kârlılığın kötüleşmesi konusunda endişe duymasına yol açtığının bir sinyali olarak yorumlanıyor. Broadcom gibi yarı iletken şirketlerinin performans rehberliğinin pazarın yüksek beklentilerini karşılamaması, yapay zekanın aşırı değerlenmesine ilişkin tartışmayı yeniden alevlendirdi ve hisse senedi fiyat ayarlamaları için gerekçe sağladı.

Yurt içi borsayı vuran 'Kara Pazartesi'nin etkisi, bu dış olumsuz faktörlerin Kore pazarındaki arz ve talep açığıyla birleşmesi nedeniyle maksimuma çıktı. Samsung Electronics ve SK Hynix'in de aralarında bulunduğu büyük yarı iletken hisseleri zirveden yaklaşık %20 düşerek bir düzeltme piyasasına girdi; bu da yabancı fon çıkışıyla birlikte KOSPI ve KOSDAQ endekslerinde bir devre kesiciyi tetikledi. Ancak uzmanlar bunun yarı iletken endüstrisinde bir zirve olduğu sonucuna varmak için henüz erken olduğu konusunda hemfikir. Yarı iletken ihracat performansı hâlâ tüm zamanların en yüksek seviyesinde ve veri merkezi talebini destekleyen elektrik tesislerine yatırım gibi gerçek ekonomik göstergeler sağlam kalıyor. Dolayısıyla bu düşüşü, temellere zarar vermekten ziyade, aşırı ısınan hisse senedi fiyat seviyesini normalleştirmeye yönelik kısa vadeli bir beklenti düzeltme süreci olarak görmek mantıklı olacaktır.

Bu hafta için planlanan önemli olaylar piyasanın yönünü belirleyecek belirleyici değişkenlerdir. Her şeyden önce, Space Plus'ın 10'unda açıklanacak olan Mayıs Tüketici Fiyat Endeksi'nin (TÜFE), Fed'in gelecekteki para politikasının yönünü belirleyecek ve piyasanın enflasyona ilişkin endişelerini mi yatıştıracağını yoksa korkuları mı artıracağını belirleyecek temel bir gösterge olup olmayacağı konusuna yoğun ilgi var. Ayrıca Oracle ve Adobe gibi yazılım şirketlerinin performans duyurularının, yapay zeka kaynaklı talebin gerçek satışlara yol açıp açmadığını doğrulamak için son doğrulama aşaması olması bekleniyor.

Sonuçta piyasa şu anda 'büyüme efsanesi' ile 'gerçekçi maliyetler' arasında şiddetli bir çekişme içinde. Uzmanlar, yüksek değerlemelerin yükü hala devam ettiği için Haziran ve Temmuz aylarının volatilite konusunda son derece dikkatli olunması gereken zamanlar olduğunu tavsiye ediyor. Ancak paradoksal olarak bu düzeltme dönemlerinin mavi çipli hisse senetlerini düşük fiyatlardan satın almak için bir fırsat olduğu yönünde bir görüş de var. NVIDIA CEO'su Jensen Huang'ın da belirttiği gibi yapay zeka altyapısı oluşturmanın henüz yeni başladığı ve geleceğin hala umut verici olduğu bir gerçek. Ancak yatırımcıların geçmişte olduğu gibi belirsiz artışlar beklemek yerine, performansa göre iyi ile kötüyü ayırt etmenin önemli olduğu bir aşamaya girdiğimizi akılda tutması gerekiyor.