거대한 전력망의 시대, 대한전선은 왜 다시 주목받는가 > 뉴스

대한전선의 최근 주가는 시장의 극심한 변동성과 맞물려 3만 원 후반대에서 등락을 거듭하고 있습니다. 외국인 투자자들은 국내 반도체 대형주를 대거 팔아치우는 엑소더스 상황에서도, 대한전선을 비롯한 전력 인프라 관련주에 대해서는 꾸준한 매수세를 유지하며 포트폴리오의 무게중심을 옮기는 모습을 보였습니다. 이는 단순히 단기 차익을 노린 움직임이라기보다, 향후 10년 이상 지속될 글로벌 전력망 현대화라는 거대한 흐름에 올라타겠다는 전략적 판단이 깔려 있는 것으로 풀이됩니다. 비록 코스피 시장 전반이 빚투(빚내서 투자) 물량과 사이드카 발동으로 흔들리고 있지만, 대한전선은 고부가가치 제품군을 중심으로 한 체질 개선을 통해 스스로의 가치를 증명하고 있습니다.

대한전선이 그리는 성장 시나리오의 핵심은 단연 '제품 믹스의 고도화'에 있습니다. 과거 범용 전선 중심의 사업 구조에서 벗어나, 기술 진입장벽이 높은 초고압 케이블과 해저케이블의 매출 비중을 공격적으로 확대하고 있습니다. 유안타증권 등 주요 증권사 분석에 따르면, 이러한 고부가가치 제품군은 2025년 19%대에서 2027년 26% 이상으로 매출 비중이 가파르게 상승할 것으로 예상됩니다. 싱가포르 전력청 프로젝트나 영국 스코틀랜드 송전선로 사업 등은 대한전선이 글로벌 시장에서 고난도 기술력을 인정받고 있음을 보여주는 결정적 레퍼런스입니다. 이러한 수주 잔고의 질적 성장은 영업이익률의 단계적 상승을 이끌며, 일시적인 비용 선반영 구간을 지나 본격적인 수익성 레벨업 국면으로 진입하게 할 것입니다.

성장성을 뒷받침할 생산능력(CAPA) 확충 또한 계획대로 진행되고 있습니다. 2027년 베트남 초고압 케이블 공장의 가동과 2028년 해저 2공장의 양산은 대한전선의 미래 매출을 담보할 핵심 엔진입니다. 특히 해저 2공장은 단일 시설만으로 약 1조 원 규모의 매출을 창출할 수 있는 압도적인 생산 능력을 갖출 것으로 평가받고 있습니다. 이는 해상풍력 발전 단지의 확대로 인해 급증하는 해저 송전 수요를 선점하기 위한 필수적인 포석입니다. 국내외 재생에너지 프로젝트에서 설계부터 시공까지 일괄 수행하는 턴키 역량까지 강화하면서, 대한전선은 단순한 자재 공급자를 넘어 프로젝트 전체를 아우르는 에너지 인프라 솔루션 기업으로 진화하고 있습니다.

물론 투자자들은 여전히 신중한 시각을 견지할 필요가 있습니다. 현재 주가수익비율(PER)은 동일 업종 평균을 크게 웃돌고 있어, 시장이 이 기업의 미래 가치에 대해 상당한 프리미엄을 부여하고 있음을 알 수 있습니다. 더불어 해저케이블 기술유출 수사나 주요 주주의 지분 블록딜과 같은 이슈들은 단기적으로 주가 하방 압력을 가하거나 심리적 부담을 주는 요인으로 작용합니다. 그러나 이러한 대내외적 변수들은 이미 시장에 상당 부분 노출되어 가격에 반영되었다는 평가가 지배적입니다. 장기적인 관점에서 글로벌 전력망 투자라는 거시적 환경이 바뀌지 않는 한, 현재의 조정은 오히려 기업의 기초 체력을 다시금 점검하고 우량주를 저점 매수할 수 있는 기회로 해석될 여지가 충분합니다.