4%의 벽을 넘은 물가, 중동의 포화가 시장의 시계를 멈추다 > 구글트렌드

미국의 5월 소비자물가지수(CPI)가 전년 동기 대비 4.2% 상승하며 2023년 이후 최고치를 경신한 것은 시장에 큰 충격을 안겨주었습니다. 지난 2월 2.4%에 불과했던 물가 상승률이 불과 몇 달 만에 4%대를 돌파한 것은 이란 전쟁으로 인한 국제유가 급등이 실물 경제에 얼마나 치명적인 영향을 미쳤는지를 극명하게 보여줍니다. 특히 에너지 가격은 전월 대비 3.9%, 전년 동월 대비 23.5%라는 기록적인 폭등세를 보였으며, 이는 전체 물가 상승분의 60% 이상을 견인하는 결과를 낳았습니다. 휘발유 가격의 가파른 상승은 소비자들의 실질 구매력을 약화시켰고, 이는 가계 경제에 직접적인 타격을 입히며 경기 침체에 대한 우려를 심화시키고 있습니다.

하지만 시장이 완전히 절망적인 시나리오만 쓴 것은 아니었습니다. 식품과 에너지를 제외한 근원 CPI가 전월 대비 0.2% 상승에 그치며 시장의 예상치를 밑돈 점은 그나마 위안이 되는 대목입니다. 이는 에너지 가격의 충격이 아직 서비스업이나 임금 상승 등 경제 전반으로 광범위하게 확산하는 ‘2차 물가 상승 효과’로 이어지지는 않았음을 시사합니다. 운송 서비스나 신차, 자동차 보험료 등이 하락세를 보인 것은 인플레이션이 통제 불가능한 영역으로 진입하지 않았다는 방증이기도 합니다. 그러나 주거비와 같은 경직성 물가는 여전히 높은 수준을 유지하고 있어, 인플레이션의 뿌리를 완전히 뽑아내기까지는 상당한 시간과 고통이 따를 것임을 예고하고 있습니다.

이러한 경제 지표의 혼조세는 주식 시장의 극심한 변동성으로 직결되었습니다. 5월 CPI 발표를 앞둔 한국 증시는 외국인 투자자들의 대규모 매도세와 맞물려 이틀 연속 사이드카가 발동되는 등 패닉 장세를 연출했습니다. 특히 인공지능(AI) 반도체 랠리를 주도했던 삼성전자와 SK하이닉스 등 대형주들이 차익실현 매물과 환율 상승의 압박 속에서 큰 폭으로 하락했습니다. 원·달러 환율이 1520원대까지 치솟으며 외국인 자금 이탈을 부추기는 악순환이 반복되는 가운데, 투자자들은 미국 연방준비제도(Fed)가 과연 금리 인하 카드를 만지작거릴 수 있을지에 대해 회의적인 시각을 보내기 시작했습니다.

정책 결정의 정점에 있는 연준의 고민은 더욱 깊어질 수밖에 없습니다. 당초 시장은 연내 금리 인하를 기대했으나, 물가 지표가 예상보다 견조하게 나오고 고용 시장마저 뜨겁게 유지되면서 전문가들 사이에서는 금리 동결은 물론, 심지어 추가 인상 가능성까지 거론되는 실정입니다. 16~17일 예정된 연방공개시장위원회(FOMC)를 앞두고 경제 전문가들조차 완화 기조의 철회를 점치고 있습니다. 이는 이란 전쟁이라는 통제 불가능한 외부 변수가 통화 정책의 근간을 흔들고 있으며, 연준이 추구하던 '연착륙'의 시나리오가 중동의 포화 속에서 수정이 불가피해졌음을 의미합니다.