KOSPI sa lầy trong đầm lầy bán dẫn, ‘Circuit Breaker’ cảnh báo bộ mặt thật của thị trường > tin tức

Nguyên nhân dẫn đến sự sụt giảm này là sự sụt giảm kèm theo của cổ phiếu bán dẫn ở Phố Wall ở Hoa Kỳ. Cùng với những lo ngại về bong bóng cổ phiếu công nghệ Hoa Kỳ, nỗi lo về sự thay đổi chính sách diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang đã tác động đến thị trường và điều này lan sang các cổ phiếu vốn hóa lớn trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc. Các cổ phiếu bán dẫn, dẫn đầu bởi Samsung Electronics và SK Hynix, đã dẫn dắt chỉ số này với tư cách là những người dẫn đầu thị trường, nhưng nghịch lý thay, vì sự thống trị của họ quá mạnh nên chúng lại trở thành chiếc mỏ neo kéo toàn bộ thị trường xuống trong một thị trường đi xuống. Đặc biệt, gây sốc cho nhà đầu tư khi SK Hynix phá vỡ ngưỡng hỗ trợ tâm lý 2 triệu won và Samsung Electronics cũng lao dốc hơn 9%. Khi các nhà đầu tư nước ngoài chuyển sang bán tháo quy mô lớn và rời đi, thị trường mất đi sức mạnh và giảm hơn 8%, bước vào thời kỳ hạ nhiệt bắt buộc được gọi là tạm ngừng giao dịch.

Một trong những nguyên nhân cơ bản của cuộc khủng hoảng này là 'sự tập trung quá mức vào chất bán dẫn'. Trong những tháng gần đây, thị trường KOSPI gần như là một 'thị trường xa lạ' ngoại trừ Samsung Electronics và SK Hynix. Trên thực tế, nhìn vào số liệu thị trường trong hai tuần qua, chúng ta thấy một hiện tượng kỳ lạ là số lượng cổ phiếu giảm giá vượt quá số lượng cổ phiếu tăng giá dù chỉ số tăng. Điều này có nghĩa là quỹ đầu tư chỉ tập trung vào kênh hẹp là cổ phiếu bán dẫn vốn hóa lớn, trong khi các ngành khác hoàn toàn bị bỏ qua. Các chuyên gia chỉ ra rằng hai cổ phiếu này không chỉ dẫn đầu thị trường mà còn được coi là tài sản cơ bản của nhiều sản phẩm tài chính và quỹ ETF, dẫn đến lỗ hổng cơ cấu trong đó một ngành duy nhất độc chiếm rủi ro của toàn bộ thị trường.

Một yếu tố chính khác khiến thị trường trở nên méo mó hơn là sự thay đổi trong mô hình đầu tư ETF của các nhà đầu tư cá nhân. Những ngày mà cung và cầu nước ngoài quyết định hướng đi của chỉ số đã qua, và giờ đây cơ cấu trong đó các quỹ riêng lẻ mua các cổ phiếu vốn hóa lớn một cách máy móc thông qua ETF đã được thiết lập. Khi một cá nhân mua quỹ ETF cổ phiếu trong nước, công ty chứng khoán phải mua tài sản cơ sở của quỹ ETF với số lượng lớn để cung cấp tính thanh khoản. Trong quá trình này, sự biến động của thị trường ngày càng gia tăng khi hoạt động 'mua máy móc' được lặp lại, với nguồn vốn chảy vào Samsung Electronics và SK Hynix, những cổ phiếu có vốn hóa thị trường cao nhất. Đặc biệt, khi tỷ lệ các quỹ ETF nghịch đảo và đòn bẩy cổ phiếu đơn được giới thiệu gần đây vượt quá 50%, thị trường đã trở nên không ổn định, bị ảnh hưởng nhiều bởi nhu cầu đầu cơ hơn là các nguyên tắc cơ bản.

Khi bối cảnh thị trường đang thay đổi nhanh chóng, bảng xếp hạng vốn hóa thị trường cũng biến động. Dựa trên sự bùng nổ AI, các công ty con như Samsung Electro-Mechanics và SK Square nổi lên như cốt lõi của chuỗi cung ứng chất bán dẫn và ghi nhận mức tăng trưởng vượt trội trong bảng xếp hạng, trong khi các lĩnh vực pin thứ cấp, đóng tàu và quốc phòng dẫn đầu thị trường năm ngoái đã mất đi sức mạnh và bị đẩy xuống thứ hạng. Đây là chỉ báo cho thấy các nhà đầu tư di chuyển tiền nhanh như thế nào để theo đuổi tăng trưởng, nhưng cũng cảnh báo tiền có thể thoát ra dễ dàng như thế nào khi một chủ đề cụ thể kết thúc. Giờ đây, KOSPI đã chuyển đổi hoàn toàn từ thị trường định hướng sản xuất truyền thống sang thị trường đầy biến động phụ thuộc vào các từ khóa cụ thể như AI và chất bán dẫn.

Sự ra đi của nhà đầu tư nước ngoài cũng là một biến số không thể bỏ qua. Mặc dù KOSPI có xu hướng tăng trong năm nay nhưng người nước ngoài đã bán ròng một lượng vốn khổng lồ vượt quá 100 nghìn tỷ won. Đây là kết quả của sự kết hợp giữa giá dầu tăng vọt do rủi ro địa chính trị ở Trung Đông, lo ngại về sự phụ thuộc của thị trường Hàn Quốc vào nhập khẩu năng lượng và mong muốn chốt lời từ các cổ phiếu bán dẫn đã tăng đủ mức. Mặc dù các cá nhân đã hỗ trợ thị trường bằng cách lấp đầy khoảng trống mà người nước ngoài để lại, các sản phẩm ETF rủi ro cao được các cá nhân ưa chuộng đang trở thành chất xúc tác khuếch đại nỗi sợ hãi khi thị trường sụt giảm. Cuối cùng, vốn lạnh lùng của người nước ngoài và vốn tình cảm của cá nhân đang va chạm nhau, và thị trường chứng khoán của chúng ta đang đạt đến một mức độ chưa từng có trước đây.