Thư cảnh báo của Goldman Sachs và áp lực của Trump: Sự thật về sự biến động của thị trường tài chính toàn cầu > tin tức

Timothy Mo, chiến lược gia châu Á-Thái Bình Dương tại Goldman Sachs, chẩn đoán đợt lao dốc KOSPI gần đây là một 'sự điều chỉnh kỹ thuật lành mạnh'. Ông giải thích rằng các nền tảng cơ bản của các công ty Hàn Quốc vẫn vững chắc và sự suy giảm này là một quá trình tạm dừng sau sự gia tăng nhanh chóng cho đến nay. Đặc biệt, người ta phân tích rằng sự phụ thuộc quá mức của những người tham gia thị trường vào các công cụ phái sinh tích cực như ETF có đòn bẩy đã góp phần vào sự suy giảm. Nói cách khác, quan điểm này chỉ là một cú sốc tạm thời xảy ra trong quá trình thanh lý việc mua đầu cơ, và không có nghĩa là xu hướng tăng dài hạn đã bị phá vỡ. Goldman Sachs tin rằng siêu chu kỳ trên thị trường bán dẫn Hàn Quốc vẫn còn hiệu lực và đang thể hiện sự tự tin mạnh mẽ khi đề xuất mức giá mục tiêu là 12.000 điểm cho KOSPI.

Tuy nhiên, đằng sau sự lạc quan này ẩn chứa một đám mây khổng lồ lo sợ về biện pháp thắt lưng buộc bụng đến từ Hoa Kỳ. Goldman Sachs gần đây đã rút lại dự báo về việc cắt giảm lãi suất trong năm nay, với lý do khả năng phục hồi đáng ngạc nhiên của thị trường lao động Mỹ. Việc cắt giảm, ban đầu dự kiến ​​sẽ diễn ra vào cuối năm 2026 hoặc đầu năm 2027, đã bị hoãn lại đáng kể đến giữa năm 2027 hoặc muộn hơn. Đây là bằng chứng cho thấy nền kinh tế Mỹ đủ mạnh để chịu được lãi suất cao, nhưng nó cũng cho thấy cuộc chiến chống lạm phát vẫn chưa kết thúc. Goldman Sachs phân tích rằng khi các chỉ số việc làm vượt quá kỳ vọng của thị trường, Cục Dự trữ Liên bang không còn lựa chọn nào khác ngoài việc tập trung vào việc kiềm chế lạm phát hơn là hạ lãi suất.

Khoảng cách giữa Phố Wall và Tổng thống Trump về việc cắt giảm lãi suất ngày càng sâu sắc hơn. Tổng thống Trump đang gây áp lực buộc Cục Dự trữ Liên bang phải cắt giảm lãi suất, cho rằng việc tăng lãi suất khi nền kinh tế đang tăng trưởng là hành động trừng phạt nền kinh tế. Ông tin rằng chính sách lãi suất cao hiện nay đang làm xói mòn tiềm năng tăng trưởng của đất nước và ông thực sự hy vọng vào một hệ thống lãi suất thấp dưới 1%. Cuộc chiến chính trị trước lễ nhậm chức của tân Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Worth đang làm dấy lên cuộc tranh cãi về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang. Thị trường đang theo dõi chặt chẽ xem áp lực mạnh mẽ của Trump sẽ ảnh hưởng như thế nào đến các quyết định chính sách trong tương lai của FOMC.

Sự bất ổn của thị trường không chỉ giới hạn ở những thay đổi trong dự báo lãi suất mà còn diễn biến theo chiều hướng phức tạp hơn. Khi cơn sốt trí tuệ nhân tạo (AI) tiếp tục diễn ra, nhu cầu vốn rất lớn đang xuất hiện và đây được chỉ ra là một yếu tố khác kéo dài môi trường lãi suất cao. Goldman Sachs chỉ ra rằng nếu nhu cầu đầu tư vào AI vẫn còn mạnh thì lập luận về việc giữ chi phí đi vay ở mức cao có thể có sức mạnh. Ngoài ra, những rủi ro địa chính trị như chiến tranh ở Trung Đông đang khuyến khích giá năng lượng tăng cao và gia tăng áp lực lạm phát. Những yếu tố kết hợp này đang tạo ra một môi trường khiến Cục Dự trữ Liên bang khó cắt giảm lãi suất hơn.

Goldman Sachs đánh giá khả năng Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất cao hơn trước, nhưng vẫn duy trì khả năng đóng băng thay vì tăng lãi suất như kịch bản cơ bản. Bằng cách hạ dự báo tỷ lệ thất nghiệp, ông ám chỉ khả năng nền kinh tế Mỹ hạ cánh nhẹ nhàng, nhưng đồng thời, ông vẫn thận trọng trong việc kiểm soát lạm phát. Thị trường trái phiếu vốn đã phản ứng nhạy cảm, với việc chỉ số Nasdaq giảm mạnh, phần nào phản ánh khả năng lãi suất tăng trong năm nay. Cuối cùng, thị trường dự kiến ​​sẽ tiếp tục đi trên dây giữa trục 'tăng trưởng và việc làm' và trục 'giá cả và thắt lưng buộc bụng'. Các nhà đầu tư hiện được yêu cầu phải có lập trường thận trọng bằng cách kiểm tra các nguyên tắc cơ bản dựa trên hiệu suất thay vì chỉ dựa vào kỳ vọng cắt giảm lãi suất.