‘Cám dỗ đen’ của thị trường vốn và lời cảnh báo của Tổng thống: mổ xẻ bộ mặt mới của thao túng giá cổ phiếu > tin tức

Intops, một công ty niêm yết trên KOSDAQ đang là tâm điểm của cuộc tranh cãi, đã đưa vào một điều khoản quyền chọn mua rất bất thường trong quá trình phát hành trái phiếu hoán đổi. Một công ty bình thường nên hoan nghênh việc giá cổ phiếu tăng, nhưng Intops đã thiết lập quyền buộc thu các khoản vay tư nhân nếu giá cổ phiếu tăng trên một mức nhất định. Điều này khiến các nhà đầu tư không thể kỳ vọng giá cổ phiếu sẽ tăng mà thay vào đó dẫn đến việc bán khống để bảo toàn lợi nhuận. Trên thực tế, việc nó bị chỉ định là cổ phiếu bán khống quá nóng nhiều lần sau khi phát hành trái phiếu được đề cập chứng tỏ thủ thuật cơ cấu này đã dẫn đến sự gián đoạn thị trường.

Điều gây sốc hơn nữa là việc thế hệ chủ sở hữu thứ hai đã tăng cường quản trị trong thời kỳ giá cổ phiếu bị ép giá này. Hành động gia đình chủ sở hữu huy động công ty gia đình mua lại cổ phiếu trong lúc giá cổ phiếu bị sụt giảm giả tạo bị nghi ngờ là thủ đoạn điển hình nhằm xâm phạm lợi ích của cổ đông phổ thông và chiếm quyền quản lý bằng thủ đoạn tinh vi. Trong tình huống chính phủ đang mạnh mẽ kêu gọi tăng giá trị cổ đông, chẳng hạn như hủy bỏ cổ phiếu quỹ để tăng giá trị doanh nghiệp, trường hợp này cho thấy hành động ngược lại đã khiến sự kiên nhẫn của chính phủ đối với sự công bằng của thị trường vốn bị hạn chế.

Cơ quan tài chính bắt đầu điều tra ngay lập tức về vấn đề này, với sự chỉ trích mạnh mẽ từ Tổng thống. Ủy ban Dịch vụ Tài chính, Dịch vụ Giám sát Tài chính và Sàn giao dịch Hàn Quốc đang kiểm tra chặt chẽ xem liệu các tiết lộ của Intops có cung cấp đủ thông tin rủi ro cho các nhà đầu tư hay không và liệu có bất kỳ hành vi thao túng thị trường thực tế nào sau khi phát hành trái phiếu hay không. Cuộc thanh tra này vượt xa một cuộc điều tra đơn giản và là lời cảnh báo mạnh mẽ đối với các công ty khai thác lỗ hổng trong hệ thống công bố thông tin. Trong tương lai, các cơ quan chức năng dự kiến ​​sẽ tập trung vào việc đảm bảo tính minh bạch trên thị trường vốn bằng cách thiết lập các tiêu chuẩn công bố thông tin mới và các biện pháp bổ sung nhằm ngăn chặn áp lực giá cổ phiếu.

Tình hình chung của thị trường cũng không hề dễ dàng. Số dư bán khống của các cổ phiếu lớn như Hanmi Semiconductor và Samsung Electronics đã tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại, dẫn đến thị trường biến động cực độ. Với sự bất ổn của tình hình Trung Đông, lợi suất trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ tăng vọt và sự siết chặt ngắn hạn trên thị trường tiền điện tử, môi trường tài chính toàn cầu chìm trong nỗi sợ hãi gợi nhớ đến ‘Thứ Hai Đen tối’. Sàn giao dịch Hàn Quốc đã bước vào trạng thái ứng phó khẩn cấp để ổn định thị trường, bao gồm kích hoạt sidecar và tăng cường hệ thống giám sát thường xuyên đối với hoạt động bán khống bất hợp pháp.

Tình trạng này cuối cùng gợi ý hướng cải cách mà thị trường vốn của chúng ta nên theo đuổi. ‘Luật ngăn chặn ức chế giá cổ phiếu’ được Tổng thống Lee Jae-myung nhấn mạnh không chỉ đơn giản là sự gia tăng các quy định pháp lý mà là nỗ lực nhằm giải quyết mâu thuẫn trong cơ cấu thuế hiện hành, trong đó giá cổ phiếu càng thấp thì gánh nặng thuế thừa kế càng giảm. Cốt lõi của cải cách này là phá vỡ cấu trúc trong đó các công ty có PBR thấp không muốn tăng giá cổ phiếu và khuyến khích việc cải thiện giá trị doanh nghiệp gắn trực tiếp với lợi ích của các cổ đông lớn. Để thị trường chứng khoán trong nước, bao gồm cả KOSDAQ, đạt được mức tăng giá trị thực sự, một quyết định mang tính thể chế nhằm loại bỏ tận gốc những hành vi không công bằng này là điều cần thiết.