Nỗi lo 1.560 won và thị trường ngoại hối rung chuyển: Mổ xẻ ‘điểm yếu duy nhất’ của nền kinh tế Hàn Quốc > tin tức

Nguyên nhân chính dẫn đến sự gia tăng tỷ giá hối đoái này là việc các nhà đầu tư nước ngoài rút vốn trên quy mô lớn và dẫn đến quá trình tái cân bằng cơ học. Trong khoảng hơn một tháng qua, các nhà đầu tư nước ngoài đã rút số tiền khổng lồ hơn 77 nghìn tỷ won khỏi thị trường chứng khoán trong nước, đóng vai trò là động lực chính khuyến khích đồng won suy yếu. Đặc biệt, khi giá cổ phiếu của các cổ phiếu quan trọng như chất bán dẫn tăng vọt trong một thời gian ngắn, các quỹ toàn cầu phải đối mặt với tình huống không còn lựa chọn nào khác ngoài việc chốt lãi một cách máy móc để duy trì tỷ lệ đầu tư đã định. Nhu cầu đồng đô la được tạo ra trong quá trình điều chỉnh danh mục đầu tư này đã trở thành chất xúc tác khiến giá trị đồng won giảm mạnh, kích thích sự lo lắng của thị trường và đẩy nhanh tỷ giá hối đoái tăng.

Một trục khác của việc tăng tỷ giá hối đoái là sự bất ổn của tình hình Trung Đông và khả năng tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed), đây là những biến số bên ngoài rất lớn. Các chỉ số việc làm vững chắc gần đây ở Hoa Kỳ đã làm dấy lên suy đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể tăng lãi suất một lần nữa, điều này đã trở thành yếu tố quyết định thúc đẩy sức mạnh của đồng đô la. Khi căng thẳng quân sự ở Trung Đông thêm vào điều này, sự ưa thích đối với đồng đô la, một tài sản an toàn, đã trở nên rõ ràng hơn. Những yếu tố tiêu cực từ bên ngoài này đang đóng vai trò là áp lực suy giảm mạnh mẽ, làm lu mờ các chỉ số tích cực như dự báo tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế Hàn Quốc, bùng nổ xuất khẩu và đang trở thành ngòi nổ làm gia tăng biến động trên thị trường tài chính trong nước.

Trên hết, điều mà các cơ quan quản lý ngoại hối đang chú ý đến là hành vi phá hoại của các lực lượng đầu cơ tập trung vào thị trường NDF ngoài khơi. Do đặc điểm cấu trúc của NDF, không thực sự mang lại đồng won mà chỉ giải quyết chênh lệch bằng đô la, nên các khoản đặt cược đầu cơ lớn có thể được thực hiện ngay cả với mức ký quỹ nhỏ, gây ra hiện tượng 'vẫy đuôi' làm khuếch đại sự biến động của thị trường. Các nhà chức trách tin rằng các lực lượng đầu cơ này đang khuyến khích một cách giả tạo sự thiên vị một chiều trên thị trường bằng cách đặt cược vào sự sụt giảm của đồng won. Theo đó, cơ quan tài chính đã họp khẩn cấp với các ngân hàng thương mại, chi nhánh ngân hàng nước ngoài và gửi thông điệp cảnh báo mạnh mẽ rằng sẽ tiến hành kiểm tra chuyên sâu các giao dịch bất thường và xử lý nghiêm khắc những hành vi gây rối loạn thị trường.

Phản ứng của chính phủ đang vượt ra ngoài sự can thiệp bằng lời nói và tìm kiếm sự thay đổi thực chất và thể chế hơn. Để tăng tính minh bạch của thị trường, cơ quan quản lý ngoại hối đang xem xét kế hoạch mở rộng giờ giao dịch ngoại hối lên 24 giờ và hấp thụ nhu cầu từ thị trường nước ngoài vào thị trường thông thường trong nước. Ngoài ra, Chính phủ bày tỏ quyết tâm lập lại trật tự trên thị trường ngoại hối bằng cách trấn áp mạnh mẽ các hành vi trái pháp luật của các công ty xuất nhập khẩu trì hoãn hoặc ứng trước thanh toán quá mức bằng cách lợi dụng biến động tỷ giá. Đây có thể được hiểu là kế hoạch dài hạn của Chính phủ nhằm vượt ra ngoài phạm vi phòng vệ tỷ giá ngắn hạn và cải thiện những điểm yếu về cơ cấu trên thị trường ngoại hối nhằm giảm cơ hội cho các lực lượng đầu cơ.

Các chuyên gia đang thận trọng lập luận rằng hiện tượng tỷ giá hối đoái cao hiện nay nên được xem xét tách biệt khỏi cuộc khủng hoảng ngoại hối vừa qua. Phân tích cho thấy các yếu tố cơ bản của nền kinh tế Hàn Quốc vẫn mạnh mẽ và dự báo lợi nhuận của các công ty xuất khẩu đang được điều chỉnh tăng lên nên không có dấu hiệu khủng hoảng cơ bản. Tuy nhiên, cũng có lo ngại rằng bất ổn tỷ giá quá mức có thể dẫn đến suy giảm đầu tư doanh nghiệp và sụt giảm tiêu dùng trong nước trong khi những bất ổn bên ngoài không được giải quyết. Vì vậy, thay vì quá lo sợ trước con số 1.500 won của thị trường, đã đến lúc phải bình tĩnh ứng phó cho đến khi lực bán của nhà đầu tư nước ngoài giảm bớt và môi trường tài chính toàn cầu ổn định.