金融危机之外的恐惧：“恐惧指数”创历史新高，外汇市场动荡的阴影 > 消息

KOSPI 200 波动率指数（VKOSPI），俗称韩国恐惧指数，显示出创纪录的数字，清楚地表达了市场的焦虑。该指数是通过期权价格预测未来30天市场波动性的指标，最近突破了91，不仅打破了2009年官方公布以来的收盘价纪录，也打破了2008年金融危机期间的收盘价纪录。考虑到该指数一般在超过20时被归类为谨慎，超过30时被归类为警告，目前的数字意味着市场参与者感受到的不确定性已经达到顶峰。在股价飙升的情况下指数仍上涨的现象表明，人们对股票随时可能再次暴跌的焦虑情绪，而不是对上涨的信心，以及害怕错过机会的“FOMO”心态。

外汇市场的形势变得更加紧迫。随着韩元兑美元汇率突破1550韩元并达到17年零3个月以来的最高水平，外汇当局每天都在不断推出被称为“强烈回应”的强力口头干预。政府将出口表现良好但汇率特别疲软的现象定义为一种“谜语”，并指出以NDF（离岸远期）市场为中心的投机交易正在鼓励汇率上涨。特别是，他们警告出口企业将严厉打击故意拖延收款或忽视货币对冲交易的行为，并全力施压解决外汇市场供需失衡问题。

高汇率的背后是中东地缘政治风险、美国利率政策等巨大的外部变量。随着伊朗战争后油价波动以及通胀担忧再度升温，全球对美元这一安全资产的偏好有所增强。此外，随着美国经济持续改善，降息将被推迟的前景进一步巩固美元强势立场。境外投资者纷纷在国内股市抛售股票，正在成为加速汇率上涨的关键引擎，进而导致汇率不稳定的恶性循环。

然而，专家建议，将当前的高汇率阶段与过去的金融危机进行比较时应保持警惕。韩亚金融研究所等主要机构预测，目前韩国外汇储备在4200亿美元左右，无需担心出现流动性危机。上次金融危机时，外资外逃导致国民经济崩溃，而现在，随着国内居民自愿积累海外资产，对美元的需求出现了结构性增长。换言之，关于高汇率并非经济脆弱性指标，而是外部资产管理方式转变和全球货币秩序重组过程中出现的现象的解释越来越有说服力。

增加市场不确定性的因素仍然分散。将于10日公布的美国消费者价格指数（CPI）和各大公司的财报预计将成为决定股市未来走向的重要转折点。此外，6月欧洲、日本货币政策会议、MSCI指数调整等重大事件预计也将对境外投资者的供需产生直接影响。当局正在加快完善制度，通过延长外汇市场开放时间、提高交易透明度来抑制投机交易，但除非外部风险得到彻底化解，否则很难保证短期稳定。