KOSPI的强劲浪潮，是AI涨势的结束还是新飞跃的开始？ > 消息

近期国内股市的剧烈波动是美国半导体行业获利盘抛售的结果。到目前为止，以英伟达为首的人工智能相关股票已经在市场中占据领先地位，画出了陡峭的上升曲线，但由于博通的销售指引未能满足市场的高预期，投资者的谨慎情绪被最大化。随着中国存储器企业扩大供应的可能性被凸显，迄今为止支撑市场的人工智能乐观情绪开始出现微妙的裂痕。然而，专家倾向于将此解读为解决短期过热和消化销售的健康调整过程，而不是行业基本增长潜力的丧失。尽管如此，不可否认的事实是，集中在三星电子和SK海力士的供需正在消退，整个KOSPI的下行压力加大。

宏观经济方面，最大的触发因素是美国5月份消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）的发布。由于强劲的就业数据反而刺激了美联储加息的可能性，市场面临着通胀重燃的担忧。特别是霍尔木兹海峡周边的地缘政治风险正在鼓励国际油价上涨，如果物价指数超出预期，货币政策的不确定性势必进一步增加。这最终导致美元走强，形成恶性循环，加速境外资金从新兴市场股市流出。投资者现在被迫面对紧缩环境将持续多久的严酷现实，而不是降息的甜蜜希望。

预计Space此次大型IPO预计筹集750亿美元，为有史以来规模最大的一次，很可能成为现有龙头股资金进入新领域的催化剂。市值超过1.7万亿美元的巨头公司的出现将重组科技股的整体供需格局，尤其是在韩国股市等外资占比较高的市场，短期资金外流尤其难以避免。尽管航天这一新主题或将成为继人工智能之后的未来增长引擎，但由于上市初期的大规模资金流动，市场波动不可避免地会加剧。

国内股市的供需形势也不容乐观。最近，个人投资者通过杠杆ETF进行了大量购买，但因指数暴跌和估值大幅损失而陷入痛苦。特别是，由于期货和期权同时到期日与半年度再平衡重叠，衍生品市场波动性增加的风险很高。尽管如此，包括Alphabet在内的全球大型科技公司仍在投资数千亿美元扩大人工智能基础设施，这是一个充满希望的因素。这表明，韩国半导体价值链的需求是一种结构性趋势，而不是一种暂时现象，支持了临时价格调整实际上可以成为低价买入机会的逻辑。

现在是市场参与者采取灵活策略来应对“事件”而不是更大的“指数”框架的时候了。随着韩元贬值的加深，汇率威胁到1,560韩元的水平，在出现停止外国净抛售的明确信号之前，保守的做法是有效的。然而，当6月中旬后第二季度财报季正式开始时，财报市场很有可能再次展开，公司基本面将推动股价上涨。因此，与其参与过度的追买或追卖，不如耐心审视宏观经济指标的走向，同时维持对人工智能基础设施受益股等核心蓝筹股的权重。本周纷至沓来的经济数据将成为区分市场噪音与本质的重要标准。